量化可转债研究之二：传统技术因子在转债组合中的应用.docxVIP

金融工程|专题报告 2023 年 10 月 25 日 证券研究报告 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 识别风险，发现价值 1 / 28 传统技术因子在转债组合中的应用 传统技术因子在转债组合中的应用 量化可转债研究之二 报告摘要： . 技术因子于转债：价量因子是量化选股领域的重点研究方向之一。近 年来，头部量化私募基金的成功， 吸引越来越多投资者开始研究技术 因子，这也导致技术因子的有效性在选股领域出现一定程度下降。但 是在可转债领域， 国内目前采用价量因子进行组合管理的机构投资者 相对较少， 技术因子在这一领域可能潜藏着更丰富的 alpha 信息。 . 可转债池的预处理： 我们在选债池中剔除了当期剩余规模小于 2 亿元 的可转债和具有赎回风险的可转债。特别经过定量研究，判断应当剔 除距离强赎条件满足日 N 小于等于 6 个交易日的可转债。 . 技术因子库： 我们选择了 80 个可转债技术因子，对国内可转债分层进 行量化组合测算。 . 单因子测算： 首先根据上述 80 个技术因子， 在三个分层转债池中进行 月度组合测算，每层中都找到一些有效因子。报告中展示了各层多头 组合收益最高的 3 个因子对应的多头净值、空头净值、多空对冲净值、 信息系数。 . 多因子测算： 根据滚动 ICIR 作为 80 个因子的权重进行综合打分， 可 以分层构建量化转债组合， 但其中可能包括了一些