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美国金融危机后的财政困境 一、 美国和地方政府的资金短缺 (一) 美国—经济持续低迷,财政状况普遍紧张。 2008年金融危机后，美国经济持续低迷，州和地方税收显著减少，支出增加，债务发行空间压缩，部分州和地方政府财政状况紧张。根据预算和政策中心(CBPP)的报告,2012财年,美国各州基本都存在收支缺口,但少数几个州面临的收支缺口非常之大,例如内华达州收支缺口为预算规模的45%,新泽西州为37%,德克萨斯州为31%等。根据美国《复兴和再投资法案》,在州和地方政府财政状况急速恶化的情况下,联邦政府紧急援助力度加大。根据美国全国州预算办公室联合会(NASBO)的报告,2010年,联邦政府对各州的转移支付规模达到5637亿美元,占州政府支出的比重达到34.7%。不过,随着美国《复兴和再投资法案》中联邦支持项目逐步到期,联邦政府转移支付也将会有所减少,届时州和地方政府的财政状况会再度吃紧。 (二) 美国州和地方政府债券债务分析 2010年末,美国州和地方政府在外流通的债券共2.45万亿美元1,其中94%即2.3万亿美元为一年期以上的债券,规定用于道路、桥梁、学校、医院、管道以及其他基础设施的融资,债务规模占美国GDP的16.5%,相比危机前2007年增加了1.2%。美国州和地方政府债券债务没有大幅度提高,主要是由于州和地方政府严格的财经纪律,即政府发债只能用于投资。同时,州和地方政府可用来偿还负债的金融资产规模也较大,2010年末,州和地方政府共拥有2.74万亿美元金融资产,占GDP的18.4%,州和地方政府总体债务与金融资产的比重为89%,也就是其负债保障率(金融资产/总负债)为112%,偿债风险较低。根据穆迪的统计,1970年到2009年,地方政府54起债券违约中,只有1/4直接涉及到市县政府,违约者主要是一些地方政府小型公用事业机构。但也不能忽视,个别地方政府债务规模突出,偿债风险较大。例如,2009财年末,美国州政府债务总额为1.04万亿美元,各州平均债务200亿美元,而当年濒临破产的加州政府债务总额1346亿美元,纽约州债务总额为1227亿美元,债务规模远超平均水平。 (三) 支出压力不可忽视的因素。在美国,,美国 根据皮尤中心(Pew Center)的报告,截至2008财年末,各州养老金缺口负债为4490亿美元,医疗福利缺口为5550亿美元,这两项退休后福利缺口合计10040亿美元,而各州政府2009财年末的债务余额为10440亿美元。养老金与医疗福利负债与债务余额基本持平,是衡量未来州政府支出压力不可忽视的因素。按两项退休后福利加债务余额的口径,全国各州负债占GDP比重最高的为夏威夷,总负元,占州GDP的34.4%,其中退休后福利缺口元。鉴于退休后福利缺口是未来美国州和地方财政支出压力的重要来源,穆迪表示,在对州政府债券评级时,会将债务和养老金负债缺口一并考虑。由于人口的老龄化以及医疗支出的结构性上涨,未来这两方面支出将大幅度上涨。 (四) 将政府直接生产的公共产品纳入破产,进行财政调整 一是减少支出。由于经济危机和增长乏力,预算缺口逐渐增大,迫使各州“真枪实弹”地削减预算。一些城市开始减少公务员工资、取消带薪休假,减少医疗、教育开支。二是创新公共服务供给方式。通过创新公共服务供给方式,将此前由政府直接生产的公共产品,改为政府购买、私人提供的方式,以节约政府提供公共产品的成本。例如,芝加哥市在垃圾处理方式上引入政府和私人竞争的机制,通过招标方式选择报价最低的服务提供者。三是宣布破产,强制性进行财政紧急整顿。与企业破产不同,政府破产并不是要清算政府资产,也不是要关闭政府或停止其运行,而是要强迫地方政府进行财政整顿。对于那些无力偿还债务的政府,破产给其提供了扭转困境和恢复财政健康状况的时间。四是进行养老医疗保障改革。长期来看,公共部门雇员养老金和医疗保险对地方政府的财政可持续性影响更大。一些州和地方政府已经开始改革养老金制度,例如提高工资税、提高法定退休年龄、提高工作期限、引入固定缴款计划等。 二、 进入金融困难的原因 “冰冻三尺非一日之寒”。美国州和地方政府的财政问题也是长期形成的。 (一) 地方政府财政收入 州和地方政府财政收入同经济周期密切相关。过去几年的金融危机和经济衰退,严重影响了州和地方政府的税收收入。例如,从2008年第二季度到2009年第二季度,美国州和地方政府财政收入下降9%,降幅为1950年以来最大。另一方面,根据2009年《美国复兴和再投资法案》,联邦政府对州和地方政府大量转移支付的同时,州和地方政府只能采取顺周期的财政政策,需采取紧缩性财政政策,维护经常性预算平衡。但危机情况下,削减政府支出难度更大,一些刚性支出并不会因为经济周期的变动而减少,相反根据财政“自