20231223-国信证券-兴业证券-601377-双轮驱动，数智协同.pdfVIP

证券研究报告|2023年12月23日

兴业证券（601377.SH）增持

双轮驱动，数智协同

核心观点公司研究·深度报告

重点布局财富管理与机构业务，特色定位形成经营优势。（1）兴业证券成非银金融·证券Ⅱ

立于1991年，并于2010年10月在上交所上市。公司推进科技赋能，证券分析师：孔祥证券分析师：陈莉

以客户需求为中心打造财富管理与大机构业务两大核心体系，是国内独0210755

kongxiang@chenli@

具特色的综合性券商。（2）业务排名持续提升。截至2023年9月末，S0980523060004S0980522080004

公司总资产2777亿元，位居上市证券公司第13名，较2022年末上升1证券分析师：林珊珊

位。2023Q3实现营收和归母净利润88.56亿元、15.81亿元，同比增速0755

linss@

分别为22.64%、-11.20%；其中经纪/投行/资管/信用/自营同比增速分S0980518070001

别为-18.26%/4.72%/0.55%/3.72%/217.74%。基础数据

财富管理：“产品+服务”实现价值增长，兴证资管公募化推进，基金投顾投资评级增持(首次评级)

合理估值7.55-7.87元

与家族办公室有效实现客户分层。公司财富管理持续发力金融产品销售和收盘价5.78元

基金投顾业务，客户保有量持续提升。2023年11月，兴证资管公募基总市值/流通市值49916/49916百万元

52周最高价/最低价7.45/5.55元

金牌照获批，公募化布局持续推进。2019年至2022年公司财富管理指近3个月日均成交额284.95百万元

标代销金融产品收入实现复合增长率41.4%，主因在于公司从2019年起，市场走势

财富管理转型成效凸显，客户基础不断夯实、产品代销业绩突出。

机构业务：构建销售生态圈、配股落地驱动中资本介业务发力。公司通过

建立一级销售交易业务总部，持续构建直接面对公募基金、保险、私募、

银行等机构客户的销售生态。2022年，公司配股落地，驱动资本中介业

务发力。

数智协同，推动数字化转型与布局，赋能财富管理，深化机构业务转型。公

司通过为外部对客服务、内部经营管理、底层数智基建等三个层次，布

局金融科技产品，推动数字化转型。

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

证券行业步入杠杆提升、并购整合新周期，公司顺应趋势ROE中枢将有效提