机械设备深度2024：工业减速机专题（一）：国际龙头复盘，知往鉴今，百年产业焕生机.doc

国际龙头复盘，知往鉴今，百年产业焕

生机

——机械设备深度：工业减速机专题（一）

正文目录

他山之石：百花齐放，欧系企业占先机 4

SEW：平台化通用减速机龙头 5

世界传动领域先驱 5

立足通用，转型传动解决方案供应商 6

精益生产，持续优化供应链 7

Flender：风电专用减速机领军者 8

战略聚焦，深耕专用领域 8

始于通用，逐渐实现战略聚焦 8

超前布局风电，深挖产品护城河 9

知往鉴今：大浪淘沙，掘金百年产业 10

全流程贯彻模块化 10

全面推进机电一体化 12

前瞻性布局，挖掘潜在市场 12

风险提示 14

图表目录

图1欧系品牌减速电机及工业齿轮箱市占率位居世界前列 4

图2北美减速电机及工业齿轮箱市占率 4

图3欧洲、中东、非洲减速电机及工业齿轮箱市占率 4

图4SEW销售收入 5

图5SEW员工总数 5

图6SEW减速机为核心产品，产品矩阵覆盖传动领域 5

图71965年SEW推出的模块化设计减速机 6

图8SEWMOVI-C?自动化系统完全由自主产品组成 7

图9SEW为奥迪提供MAXOLUTION系统解决方案 7

图10SEW中国工厂使用的加工机器人 7

图11SEW天津工厂箱式自动立体库 7

图12Flender集团旗下两大品牌业务构成 8

图13可实现高度定制化的FlenderOne齿轮箱平台 9

图14Winergy风电齿轮箱系列产品 9

图15Flender齿轮传动交货量处于行业领先水平 10

图16减速器功能模块划分示意图 10

图17模块化设计可以显著缩短交货周期 11

图18SEW生产基地的平均制造能力随着销售额的扩张而逐步提升 11

图19Flender煤炭矿山智能驱动一体机 12

图20中国企业减速电机及工业齿轮箱市占率 13

图21光伏跟踪支架减速器 13

图22风电变桨偏航装置 13

表1SEW与Flender主要收购记录 14

1.他山之石：百花齐放，欧系企业占先机

先发优势明显，海外龙头市占率领先。全球减速机行业起步较早，最早可以追溯到20世纪初。欧洲企业率先布局减速机产品，凭借较强的工业基础，涌现出SEW、Flender、Nord等一批减速机企业。较早涉足减速机领域的Flender早在1927年就开始生产齿轮减速箱，技术积累雄厚，拥有较强的产品力。外资品牌普遍占据全球减速机高端市场，在北美、欧洲等主要市场占据绝对优势。据InteractAnalysis，2022年世界前十大减速电机及工业齿轮箱制造商，欧洲企业占据6席，总市占率达44%。

SEWEurodrive（） 诺德（） 住友（）

图1欧系品牌减速电机及工业齿轮箱市占率位居世界前列资料来源：InteractAnalysis，东海证券研究所RegalRexnord（） 弗兰德（） Bonfiglioli（）

图1欧系品牌减速电机及工业齿轮箱市占率位居世界前列

资料来源：InteractAnalysis，东海证券研究所

国茂（） 南高齿（） Lenze（）

DanaBrevini（） 其他

图2北美减速电机及工业齿轮箱市占率 图3欧洲、中东、非洲减速电机及工业齿轮箱市占率

SEW（） RegalRexnord（）住友（）Dodge（） 诺德（） 中国企业（）其他（）

SEW（） 诺德（） 弗兰德（）邦飞利（） 伦茨（） 中国企业（）其他（）

资料来源：InteractAnalysis，东海证券研究所 资料来源：InteractAnalysis，东海证券研究所

分散竞争，海外龙头各有所长。减速机行业下游应用场景广泛，SEW和Flender分别代表两种不同的发展方向。SEW借助为宝马、奔驰等整车厂提供电机产品为契机向产业链上下游延伸，逐渐构建起平台化的产品矩阵，应用场景丰富，最终成为传动领域龙头。Flender专注于细分市场，重视专用减速机，产品线相对较少。在行业内较早布局风电业务，目前在大负载、高扭矩的中大型工业减速机领域优势明显，下游主要为风电、港口、采矿等重工业。

SEW：平台化通用减速机龙头

.世界传动领域先驱

SEWEurodrive成立于1931年，总部位于德国，历经90余年发展成为全球领先的驱动技术制造商，业务覆盖减速机、电机、变频器等工业传动产品，被誉为“世界传动领域先驱”。SEW在减速机及电动