策略资金跟踪系列之一百零四：北上转向红利资产.docxVIP

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美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期有所回升；离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)再度收窄 4

美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期有所回升 4

离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)再度收窄5

市场整体交易热度有所回升，消费者服务、传媒等板块的交易热度处于相对高位；煤炭、计算机、军工、通信、电新、电子等板块的波动率上升较快；各板块的波动率均处于80%分位数以下 6

电子、医药、食品饮料、计算机、通信、农林牧渔等板块调研热度居前，石油石化、轻工、房地产、家电、纺服、电新等板块的调研热度环比上升较快 8

分析师继续下调了全A的2024年的净利润预测。结构上，商贸零售等板块的2024年净利润预测有所上调，轻工、钢铁、农林牧渔、TMT、纺服、机械等板块的2024年净利润预测则有所下调 9

全A中2024年净利润预测上调组合占比上升；而2024年净利润预测下调组合占比下降；分析师继续下调了全A的

2024年净利润预测 9

行业上，商贸零售等板块的2024年净利润预测有所上调，轻工、钢铁、农林牧渔、TMT、纺服、机械等板块的2024

年净利润预测则有所下调 10

中证500、创业板指、沪深300、上证50的2024年净利润预测均被下调 11

风格上，中盘成长、大盘/中盘价值板块的2024年净利润预测均被上调，大盘/小盘成长、小盘价值板块的2024年净利润预测均被下调 12

北上配置盘和交易盘均转为净流出 13

北上配置盘与交易盘的共识在于净买入银行、电力及公用事业、煤炭、交运、钢铁、建筑等板块，同时净卖出食品饮料、电新、计算机、非银、传媒、化工等行业 13

北上配置盘与交易盘同时净买入大盘/中盘/小盘价值板块，同时净卖出大盘成长，在中盘/小盘成长板块存在明显分歧 14

北上配置盘净买入美的集团，净卖出宁德时代、贵州茅台 15

北上配置盘在电子、机械、医药、煤炭、电新等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的 16

两融活跃度有所回落，整体仍处于2023年以来的低位 18

两融主要净买入食品饮料、化工、电子、电新、医药、军工等板块，主要净卖出汽车、煤炭、通信、电力及公用事业、银行等板块 18

军工、食品饮料、建材、建筑、房地产、化工等板块的融资买入占比均在环比上升，其中，上述板块的融资买入占比均处于历史中枢以下水平 18

两融净买入大盘成长，净卖出中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值板块 19

主动偏股基金仓位先有所回升、后持续回落，基民整体继续大幅净申购基金 21

主动偏股基金仓位先有所回升、后持续回落，剔除涨跌幅因素后，主要加仓电子、计算机、通信、汽车、军工、房地产等板块，主要减仓石油石化、建筑、交运、电力及公用事业、医药、建材等板块 21

主动偏股基金的净值表现与大盘/小盘成长、中盘价值的相关性上升，与中盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落.22

新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均明显回落，被动偏股基金的平均发行天数上升

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个人投资者整体继续大幅净申购基金，与科技、医药、新能源等板块相关的ETF被主要净申购，与金融地产、军工等

板块相关的ETF被净赎回 23

风险提示 32

插图目录 33

美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期有所回升；离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)再度收窄

美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所加深，通胀预期有所回升

上周20240105)美元指数再度回升。截至2024年1月2日，美元多头/空头规模均有所回升，净多头头寸规模继续小幅回落。10Y中国国债/美债利率分别下降/上升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均上升，其背后隐含的是通胀预期有所回升。

所回升，净多头头寸规模继续小幅回落 图1：上周(2