煤炭行业23Q4业绩前瞻：均价提升，成本翘尾，高分红值得期待.docxVIP

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行情回顾：Q4焦煤价格创新高，高股息资产亟待重估 3

事故凸显，安全生产是核心 6

3.23Q4焦煤价格创新高 8

主焦煤稀缺性凸显 8

需求：需求并不“悲观”，焦煤价格创新高 9

煤企Q4业绩前瞻 10

投资建议 11

风险提示 11

图表目录

图表1：中信煤炭指数收盘价 3

图表2：2023年Q4煤炭行业位居29个中信一级行业第2位 4

图表3：2023年Q4煤炭板块公司涨跌幅排行 4

图表4：北方港口动力煤现货价格及年度长协价格（元/吨） 4

图表5：京唐港主焦煤库提价及CCI柳林低硫主焦价格走势（元/吨） 5

图表6：山西:市场价:喷吹煤(长治产)价格走势（元/吨） 5

图表7：主要煤种23Q4价格梳理（元/吨） 5

图表8：23Q4煤矿事故梳理（部分） 6

图表9：全国原煤日产量（万吨/日） 7

图表10：煤炭行业百万吨死亡率2022年反弹 7

图表11：全国炼焦精煤洗出率情况 8

图表12：2023年1-10月，炼焦精煤产量呈现下行趋势（万吨） 8

图表13：2023年1-10月，山西炼焦精煤产量明显下滑（万吨） 8

图表14：2023年1~10月，山西炼焦精煤产量下滑0.1%（万吨） 9

图表15：山西占全国炼焦精煤产量高达47% 9

图表16：247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 9

图表17：炼焦煤加总（港口+焦企+钢厂）库存（万吨） 9

图表18：煤企Q4业绩前瞻 10

行情回顾：Q4焦煤价格创新高，高股息资产亟待重估

2023年，煤炭板块与沪深300走势基本保持一致，8月下旬煤价淡季超预期上行，板块应声而涨，四季度煤炭价格整体延续高位：

Q4动力煤价格：国内产量继续增量空间现瓶颈，进口环增压力退却，下游需求逐渐

从工业转向传统电煤旺季，在电厂高库存压力下，煤价整体延续高位震荡。

Q4炼焦煤价格：Q4前半程主要围绕钢厂减产负反馈、冬储补库、宏观预期进行交易，在低库存冬储补库背景下逐渐逼近23年初高点，从11月中旬开始，焦煤主

产区矿难频发，主焦煤稀缺资源性凸显，焦煤价格Q4创新高。

图表1：中信煤炭指数收盘价

资料来源：wind，（注：数据截至12月31日）

2023Q4，沪深300指数下跌7.0%，中信煤炭指数上涨4.47%，跑赢沪深300指数11.47个百分点，位居29个行业涨跌幅榜第2位。个股方面，2023Q4，煤炭板块21家上市公司中13家上涨，7家下跌。

涨幅前五：恒源煤电、淮北矿业、华阳股份、潞安环能、兰花科创，涨幅分别为19.64%、19.21%、15.91%、15.38%、15.12%。

跌幅前五：山煤国际、广汇能源、上海能源、宝泰隆、兖矿能源，跌幅分别为-7.11%、-6.54%、

-3.75%、-2.51%、-2.17%。

图表2：2023年Q4煤炭行业位居29个中信一级行业第2位 图表3：2023年Q4煤炭板块公司涨跌幅排行

资料来源：wind， 资料来源：wind，

23Q4北港动力煤均价966元/吨，环比+10.0%，京唐港山西主焦均价2560元/吨，环比+20.6%，长治喷吹煤均价1269元/吨，环比+5.5%。

图表4：北方港口动力煤现货价格及年度长协价格（元/吨）

资料来源：wind，cctd，

图表5：京唐港主焦煤库提价及CCI柳林低硫主焦价格走势（元/吨）

资料来源：wind，

图表6：山西:市场价:喷吹煤(长治产)价格走势（元/吨）

资料来源：wind，

21Q1均价21Q2均价21Q3均

21Q1均

价

21Q2均

价

21Q3均

价

21Q4均

价

22Q1均

价

22Q2均

价

22Q3均

价

22Q4均

价

23Q1均

价

22Q3均

价

23Q2均

价

23Q3均

价

23Q4均

价

23Q4环

比

23Q4同

比

秦皇岛 718

861

1,136

1,375

1,156

1,248

1,264

1,450

1,157

1264

938

878

966

10.0%

-33.4%

年度长协价格 590

596

658

744

723

720

719

725

726

720

717

701

711

1.4%

-2.0%

京唐港主焦煤 1,663

1,916

3,153

3,304

2,909

3,217

2,600

2,594

2,530

2600

1949

2123

2,560

20.6%

-1.3%

CCI柳林低硫 1513

1767

3003

31