商贸零售行业黄金珠宝研究框架：投资属性的消费品，金价之势有望持续提振行业景气.pdfVIP

行业点评

1．金价累创新高，震荡上行趋势延续

黄金是具有投资属性的消费品：据《货币之锚：黄金，宏观框架下的定价模型》，黄金

可以看作是一个超国家主权信用的、永不到期的、无息债券，既有金饰的商品属性，也具

有货币和避险功能。黄金兼具商品、货币和避险属性的特点，让其价格决定机制除了受传

统的商品供求影响外，还有全球货币体系变化、货币政策变动以及黄金市场投资投机等影

响因素。

图1：黄金兼具消费和投资价值

悦己“”需求增加

自我犒赏

国潮国风兴起

量：结婚率下降对婚嫁场

消费场景婚庆需求景消费产生影响首饰消费

价：新人预算不断提升，

单价有望增长

消费属性

情侣、老人祝寿、儿童等

赠礼需求

场景渗透率提升

主力人群向Z世代切换，

消费人群

女性是主要消费力量

黄金需求品类趋势古法金势头强劲

投资型产品