电新行业2024年动力电池板块行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地.pdfVIP

❀板块回顾：估值进入筑底阶段

❀需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

❀竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变

❀电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

❀板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

❀新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

❀2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

❀风险提示

东兴电新｜2024年动力电池板块投资策略P3

20年板块估值领先于新能源车销量增速高增一年左右启动行情，21H1板块估值达到顶峰后随新能源增速同步下行，开始长达近2年

的调整，全产业链竞争的加剧短期内放大了市场对于行业进入量利走弱困境的担忧，此外对于产业链出海逻辑，海外政策与地缘政

治的不确定性的增加也带来估值修复的压力

图1：电池板块（SW电池）估值水平/行情走势与新能源车需求增长变化关系

数据来源：iFinD、中汽协、东兴证券研究所

东兴电新｜2024年动力电池板块投资策略P4

当前板块处于周期探底阶段，估值与市场情绪已位于历史低位，基本面逐步进入筑底期。我们认为板块估值已基本反映了

市场对于行业基本面的悲观预期，板块进一步下跌空间有限。

从长期角度，全球新能源车渗透率依旧处于增长曲线的早期阶段，预计未来行业营收与利润仍将保持稳定增长，新技术突

破及中短期内海外市场需求与政策超预期的边际变化或将成为板块反弹升力的潜在催化因素

图2：电池板块估值水平处于历史底部区间图3：电池板块成交额占全A比值低于3年均值一倍标准差

1505.0%

电池PETTM电池成交额占比MA90

三年均值三年均值

±1Std

±1Std

120±2Std4.0%

±2Std

903.0%

602.0%

301.0%

00.0%

18/0318/0919/0319/0920/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0323/0918/0318/0919/0319/0920/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0323/09