牧原股份-市场前景及投资研究报告-生猪养殖龙头，低成本穿越周期.pdf

证券研究报告|2024年04月08日

牧原股份（002714.SZ）买入

深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期

核心观点公司研究·深度报告

公司简介：全国生猪养殖龙头企业，单位超额盈利优势显著。牧原股份是农林牧渔·养殖业

管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一，且公司在

2023Q1-Q3持续挖潜，预计2023Q3商品猪完全成本约14.5元/kg，相较

行业的单头养殖超额盈利近350元。公司产能储备充裕，截至2023年

底，能繁存栏为312.9万头，2023年出栏生猪6382万头，2024年同比

有望稳健增长。基于长期积累的二元回交育种体系，公司也有望在周期

上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。

生猪行业：周期已进入右侧，看好2024年板块景气上行。2024年春节后猪投资评级