信用债：净融资额回升，收益率普遍下行-240423-湘财证券-11页.pdfVIP

证券研究报告2024年4月23日湘财证券研究所

债券研究信用债周报

净融资额回升，收益率普遍下行

相关研究：核心要点：

1.《发行量维持低位，收益率持❑信用债：净融资额回升，收益率普遍下行

续下行》2023.07.11一级市场：上周（2024.04.15-2024.04.21）企业债、公司债、中短票、金融

2.《资金面收敛，收益率涨跌不债（政策性银行债除外）合计发行456只，发行规模约4,465.05亿元，到

期281只，总偿还量约3,251.83亿元，净融资额约1,213.22亿元。信用债

一》2023.07.17

发行规模环比回升，总偿还量环比回落，因此净融资额有所上升。

3.《一级发行回暖，收益率普遍

下行》2023.07.25二级市场：上周银行间市场成交6,736.68亿元，交易所成交3,600.10亿元，

合计成交10,336.78亿元，市场成交略有放缓。分类别看，二级成交主要

4.《一级发行回落，信用利差多

集中于公司债和中票。银行间企业债、中票、短融分别成交164.73亿元、

数走阔》2023.10.10

3,997.37亿元、2,574.58亿元，交易所企业债、公司债分别成交190.23亿

5.《收益率多数下行，信用利差元和3,409.87亿元。

收窄》2024.04.15

上周信用债收益率普遍下行，且低等级下行幅度普遍大于高等级。受收益

率下行影响，上周信用债信用利差普遍收窄。

债券违约或展期情况：上周仅1只信用债（H21宝龙2）发生展期。

❑可转债：权益市场震荡走强，转债市场表现分化

上周随着新“国九条”的逐步落地，权益市场震荡走强。指数方面，上证

综指上涨1.52%，报收3065.26点；深证成指上涨0.56%，报收9279.46点；

创业板指下跌0.39%，报收1756.00点。申万31个行业涨跌比为12:19，

涨幅靠前的行业分别为家用电器、银行、煤炭，周涨幅在3.28%以上；跌

幅靠前的行业分别为综合、社会服务、商贸零售，周跌幅在6.00%以上。

上周可转债市场表现出现分化，中证可转债及可交换债券指数下跌

0.15%、中证可转债及可交换债券50指数上涨0.82%。

❑投资建议

上周虽然MLF连续第二个月实现缩量续作，但对资金面影响有限，市场

分析师：仇华

流动性保持相对宽松。债市收益率延续下行，10Y国债收益率下行3.0BP

证书编号：S0500519120001

至2.2540%，1Y国债收益率下行0.2BP至1.6933%，长端收益率下行幅度

Tel：021-

高于短端，收益率曲线牛平。往后