能源金属行业点评报告-锂矿2023Q4追踪(美洲篇)：盐湖多点开花，锂辉石崭露头角-240422-开源证券-20页.pdfVIP

能源金属

行

业

研能源金属锂矿2023Q4追踪（美洲篇）：盐湖多点开花，锂辉

究

2024年04月22日

石崭露头角

投资评级：看好（首次）——行业点评报告

行业走势图李怡然（分析师）温佳贝（联系人）

liyiran@kysec.cnwenjiabei@kysec.cn

能源金属沪深300证书编号：S0790523050002证书编号：S0790123100047

12%

行0%美洲锂辉石崭露头角，中期规划不确定性加强

业

点-12%我们预计2024年美洲锂辉石供给增量约2.9万吨LCE，产量同比增长74%。2023

评-24%年，巴西和加拿大地区锂辉石矿山陆续复产/投运，美洲锂辉石供给开始在全球

报-36%

告-48%锂盐供给中崭露头角，我们预计2023年美洲锂辉石精矿产量约34.5万吨，折合

-60%约4.3万吨LCE，预计2024年美洲锂辉石精矿产量约57.6万吨，折合约7.2万

2023-042023-082023-12

数据来源：聚源吨LCE，增量主要来自Sigma一期和NAL项目的爬坡。中期来看，美洲地区还

有多个项目在规划，但由于资源协同效应，部分矿山首次投产时间均延迟6~9

相关研究报告个月，预计2025年前均难以贡献有效增量，中期供给不确定性加强。

南美盐湖多点开花，中期规划不确定性加强

我们预计2024年智利地区产量较2023年新增约5.1万吨，产量同比增长30%。

增量来自于Atacama盐湖，确定性较高，阿根廷地区主要盐湖新增产量5.48万

吨，其中41%来自于2024年新投产绿地项目，不确定性较大，另外59%来自在

运营项目扩产及2023年新投产绿地项目产能爬坡，增量确定性较高。中期来看，

开

源南美地区还有多个盐湖项目在规划，但由于资源协同效应，部分项目投产时间延

证迟6~9个月，2025年前难以贡献有效增量，中期供给不确定性加强。

券

盐湖成本位居左侧，锂辉石成本较高

证

券按照各家公司披露的可研报告及季度报告，南美盐湖生产成本普遍较低，在运营

研盐湖Olaroz2023Q3单吨碳酸锂现金运营成本达6088美元，折合约4.26万元/吨，

究

报在建项目可研成本均低于4万元/吨，处于全球锂矿成本分位线最左侧，但美洲

告

锂辉石生产成本普遍较高，北美地区尤为突出，2023Q4在运营矿山NAL项目单

吨精矿成本高于售价，折合CIF碳酸锂现金成本约7.6万元/吨，且加拿大目前在

规划项目Whabouchi矿可研成本高达7.2万元/吨，处于成本曲线右侧。

投资建议