2024年激光设备行业年度投资策略分析报告：盈利回升、景气上行，行业龙头，可编辑培训课件.pptx

证券研究报告盈利回升、景气上行，优选行业龙头——2024年激光设备行业年度投资策略行业评级：看好2023年11月18日

激光设备：盈利回升、景气上行，优选行业龙头1、2023年复盘：行业需求整体向上，营收利润底部回升激光设备板块12家公司2023年前三季度营收同比增长6%，归母净利润同比下滑1%，利润降幅相比2022年有所收窄。2023年前三季度板块毛利率、净利率分别为36%、10%，同比分别为+0.4pct、-0.7pct，行业盈利水平有望底部回升。2、2024年展望：顺周期催化下，预计行业景气度持续向好激光设备处于通用制造领域，受宏观环境影响周期约为3-4年。激光行业上一轮周期于2021年达到高点，此后行业竞争加剧，价格竞争背景下2022年行业进入冰点，当前处于上一轮周期底部，我们判断行业有望从2023年下半年开始提前进入新一轮上行周期。2、核心驱动：短期受益下游需求复苏，行业顺周期属性凸显；长期看行业渗透、国产化率提升1）顺周期：宏观：9月制造业PMI为50.2%，环比上升0.5pct，连续四个月提升；1-9月制造业固定资产投资完成额累计同比提升6.2%，延续扩张态势。中观：9月工业机器人产量达3.6万台，环比增长8.7%，金属切削机床产量达5.4万台，环比增长11%。微观：2023Q1-Q3锐科激光营收同比+11%、归母净利同比+422%，利润率连续五个季度提升；柏楚电子营收同比+52%、归母净利同比+48%，提速明显。2）渗透率、新领域拓展：价格的下降与功率（性能）的提升不断拓展激光加工新场景，高功率设备催化下激光切割、焊接渗透率持续提升，清洗、熔覆等新兴工艺也有望接力，同时光伏、锂电、3D打印、特种等新兴领域也将带来高于行业的弹性。3）：目前6kw以下的中低功率光纤激光器已基本实现国产化，而高功率产品国产化率仅50%左右，仍有较大提升空间。3、激光行业中游集中、下游分散，整体千亿市场有望持续增长1）竞争格局：光纤激光器：格局集中，2021年IPG、锐科、创鑫CR3达74%，价格竞争背景下中小厂商不断退出。控制系统：格局集中且稳定，低功率CR3达90%，其中柏楚电子作为龙头份额约为60%，高功率国产份额不足20%。激光设备：格局分散，2021年龙头大族激光份额仅14%，华工科技3%，海目星2%，联赢激光2%，各家深耕细分领域。2）市场空间：光纤激光器：2022年市场规模约123亿元，预计2023年增速11%。控制系统：2022年激光切割控制系统市场规模约16亿元，我们预计2022-2025年复合增速14%。激光设备：2022年市场规模约876亿元，预计2023年增速13%。4、投资建议：重点推荐受益下游景气度提升、拥有较高市占率的龙头锐科激光（光纤激光器龙头）、柏楚电子（控制系统龙头）、海目星、联赢激光、帝尔激光。建议关注大族激光（激光设备龙头）。25、风险提示：1）行业盈利水平修复不及预期；2）高功率、高端市场渗透不及预期；3）文中假设造成的测算偏差风险。

?行业周期回升，营收利润有望持续向好2023年激光设备?基金持仓比例自2021Q4板块复盘起降低?板块整体行情向上，个股行情分化3sUmVtZ8W8VkWeWmNpObRcM7NtRqQsQnOlOrQpOeRnMzQ8OpNpOxNnPmPvPqNnO

行业周期回升，营收利润有望持续向好?激光设备板块12家公司2022年营收同比增长8%，归母净利润同比下滑24%；2023年前三季度板块营收同比增长6%，归母净利润同比下滑1%；2023年前三季度板块毛利率、净利率分别为36%、10%。制造业复苏背景下，激光设备作为通用设备行业需求有望持续向好。?激光行业上一轮周期于2021年达到高点，此后行业竞争加剧，价格战背景下2022年行业进入冰点，当前处于上一轮周期底部，我们判断在出口需求的支撑下，行业有望从2023年下半年开始提前进入新一轮上行周期。图：2023Q1-Q3板块营收同比增长6%图：2023Q1-Q3板块归母净利同比下滑1%图：2022Q1-Q3板块毛利率、净利率分别为36%、10%4资料：Wind，浙商证券研究所

2023年前三季度营收分析表：2023年行业总体需求向上，个股有所分化5资料：Wind，浙商证券研究所

2023年前三季度净利润分析表：2023年行业季度业绩改善明显6资料：Wind，浙商证券研究所

2023年前三季度毛利率分析表：2023年行业上游毛利率同比改善，下游毛利率同比偏弱7资料：Wind，浙商证券研究所

2023年前三季度净利率分析表：2023年行业部分公司净利率有所提升8资料：Wind，浙商证券研究所

2021Q4以来激光设备基金加权持仓比例有所降低?样本公司：柏楚电子、锐科激光、杰普特、英诺激光、大族激光、帝尔激光、