大宗商品投资风险管理及控制.pdf

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2022-07-1618:58:53

本章主要讲述大宗商品投资面临的风险及如发展风险防和管理。对于各类金融机构和

企业而言，风险管理的根本原理一样，应结合本单位实际情况、具体问题具体分析。

对于风险的界定有较多说法，普通来说，风险有两种定义：一种定义强调了风险表现

为不确定性；而另一种定义则认为风险表现为损失的不确定性。认同风险表现为不确定

性，则风险产生的结果既可能带来损失，也可能会是获利，或者是无损失也无获利，可以

理解为广义风险，金融风险属于此类。认同风险表现为损失的不确定性，这种观点认为风

险只表现为损失，不可能从风险中获利，属于可以理解为狭义风险。通常，对风险的讨论

并不格区分风险和不确定性。

风险本身是客观存在的，具有普遍性的，通过概率发生可能造成损失的一种事物。换

而言之，能够对风险概率的发生发展有效管理，则风险就有可能带来利润。可见，风险总

是和利润相对立，却又紧紧相随。收益是风险的本钱和报酬，高收益往往与高风险相伴。

投资大宗商品同样存在风险，一定要谨慎投资，注意风险防。

投资风险按其是否可以分散，可以划分为系统性风险和非系统性风险两大类。系统性

风险即是指由于*种因素的影响和变化，与投资市场的整体运动相关联的风险，如购置力风

险、利率风险、政策风险等，它不能通过投资组合加以分散。系统风险带来的影响面较

大。主要特征表现为：

〔1〕它是由共同因素引起的。经济面的如利率、汇率、通货膨胀、宏观经济政策与

货币政策、能源危机、经济期循环等；政治面的如政权更迭、战争冲突等；社会面的如体

制变革、所有制改造等。

〔2〕对所有的市场主体都有影响，系统风险通常影响面较大，只无非不同投资工

具的敏感程度不同而己。

〔3〕系统风险无法通过分散投资来消除。系统风险是个别企业或者行业所不能控制

的，是社会、经济政治大系统的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以

投资者无法通过构建投资组合来实现风险管理。

由于非系统风险是可以通过投资组合分散的风险，而系统风险不能通过投资组合躲

避，所以市场上所说的“高风险高收益〞的风险只是针对系统风险而言，投资市场只是给

高的系统风险以高收益的回报，对非系统风险则不予以弥补。

按照风险的不同来源发展分类，可以将风险划分为以下几类：

1．信用风险

广义的信用风险包含一切可能导致无法履约的可能性，而狭义的信用风险则常特指交

易一的资信下降和无法履约可能性的大小。狭义的信用风险时常被称为违约风险，但应该

讲，违约风险只是信用风险中的一局部。

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时违约人的资产价值低于标的资产价值的差值来反映；违约概率分布用来反映违约和信用

等级变换的情形，通过违约的历史数据来计算；违约清偿率是指违约资产价值得到清偿的

比例，反映了违约的实际损失。

2．市场风险

市场风险是指于市场价格的变化而使金融资产遭受的风险，它通常表现为金融工具或

者其组合的价值随市场因素的变动而带来的变化，市场风险可分为利率风险、汇率风险、

价格风险以及衍生产品市场风险等。

3．流动性风险

流动性风险主要有两种形式：一种是指自于市场流动性缺乏，导致金融资产无法按合

理价格迅速发展交易所造成的风险，这是金融资产向货币转换过程中的流动性问题；另一

种是指机构现金流不能满足支付需要带来的风险，这是货币数量缺乏带来的流动性风险，

例如基金提前赎回风险，银行的挤兑风险等。

4．操作风险

操作风险是指由于金融机构的信息系统、交易系统或者部风险监控系统控制失灵而造

成意外损失的风险。这种风险普通由人为错误、系统失灵、操作程序发生错误或者控制失

效而引起。它包括：“人员风险〞〔包括员工操作不熟练、不敬业或者有欺诈〕、“过程风

险〞

〔包括模型风险、交易风险、控制风险等〕、技术“风险〞〔包括系统失效、程序错误、

通讯故障等〕。

5．法律与政策风险

法律风险是指金融机构签署的交易合同，因不符合法律或者监管部门的规定，而不能

得到实际履行，从而给金融机构造成损失的风险。

政策风险是指宏观经济政策变化给微观主体带来的风险。政府通常会采用一些政策手

段来对经济发展调节，如财政政