元力股份-市场前景及投资研究报告-活性炭龙头，硅炭双轮驱动，新能源多孔碳.pdf

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元力股份(300174)非金属材料Ⅱ/基础化工发布时间：2024-05-12

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证券研究报告/公司深度报告买入

活性炭龙头，硅、炭双轮驱动，新能源多孔碳卡位稀缺

首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2024/05/10

股票数据

[Table_Summary]

国内活性炭龙头，卡位多孔碳稀缺赛道。公司深耕活性炭三十五载，技

6个月目标价（元）--

术创新和资源整合形成硅（水玻璃、白炭黑、硅胶）、炭（活性炭、新收盘价（元）16.30

能源硬碳、多孔碳）双轮驱动。2023年公司活性炭、硅酸钠、硅胶业务12个月股价区间（元）11.52~18.61

总市值（百万元）5,963.40

营业收入分别为12.54/6.04/1.44亿元，营收占比为62.2%/30.0%/7.2%。总股本（百万股）366

2020-2022年公司木质活性炭行业市占率分别达31.6%/31.9%/32.5%，行A股（百万股）366

业龙头地位凸显。B股/H股（百万股）0/0

日均成交量（百万股）6

活性炭基石业务稳固，维持稳定增长。据智研咨询统计，2022年国内活

性炭产量100.8万吨，其中木质、煤质活性炭产量分别为36.9/63.9万吨。

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历史收益率曲线

下游刚性需求和对环境保护重视程度提升，2010-2022年木质、煤质活性

炭产量CAGR分别达10.5%/7.4%。2023年公司木质活性炭销量达12.7元力股份沪深300

万吨，其中颗粒炭约1万吨（2022年约0.3万吨），我们看好公司通过30%

颗粒炭产品进一步打开下游市场。20%

硅板块水玻璃、硅胶、白炭黑业务协同发展。公司硅酸钠为硅胶、白炭10%

0%

黑原材料。截至20