20221116-中信建投-证券Ⅱ行业：证券板块后续上涨空间、赔率分析及三大政策催化下的选股策略.pdf

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证券研究报告·行业深度报告

证券板块后续上涨空间、赔率分析证券Ⅱ

及三大政策催化下的选股策略

在2022年9月19日发布的研报《证券业2022中报综述及

下半年业绩前瞻：轻资产业务韧性超预期，重资产经营能力再分

化》中我们曾明确提出22Q3或是年内证券板块业绩同比增速拐维持强于大市

点，EPS将在未来一年内逐步修复，现在我们仍然坚持这一判断，赵然

当前最新观点详述如下。zhaoran@

10月31日-11月15日，券商板块持续上涨，证券II（中信）021

指数+12.97%，万得全A指数+8.88%，板块行情跑赢大盘。SAC执证编号:S1440518100009

SFC中央编号:BQQ828

本轮证券板块上涨的主因是：10月31日，伴随证券公司三

吴马涵旭

季报集中披露、利空落地，国内疫情影响、海外政经环境都面临

wumahanxu1@

双向边际好转，券商板块交易和估值环境趋好，业绩上修概率增

SAC执证编号:S1440522070001

加。我们经过对沪深股市换手率、北向资金净流入、板块PB估

值情况的分析，定性得出交易热度将持续、上涨空间仍然充足的

判断（历史高点在1.8-2.0倍PB，当前仅为1.1倍），但前提是疫发布日期：2022年11月16日

情影响减弱和美联储加息明年将接近尾声的预期不被证伪。

与市场不同之处在于：针对悲观、中性、乐观情形下的假设，市场表现

我们分别对投资赔率进行了详实的定量计算。15%

计算结论是向上赔率充足，向下空间有限。1）悲观情形下，-5%

-15%

该用户很懒，什么也没介绍

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