政府债券跟踪：5月可能发行多少地方债？-240506.pdf

债券研究2024.05.06

债券周报

5月可能发行多少地方债？--政府债券跟踪第18周

方正证券研究所证券研究报告

分析师

5月可能发行多少地方债？

芦哲登记编号：S1220523120001

如果参照2021年地方债发行节奏估算地方债发行下限、参照各省份披露的

2024年二季度发行计划估算地方债发行上限，那么我们预计2024年5月

联系人刘子博

地方债发行规模可能介于6517亿元-9807亿元。2024年4月23日，国家

发展改革委公告称已联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目筛选工

相关研究作，后续地方债发行可能提速。考虑到2024年全国地方债提前批额度包括

《建议关注双低转债——可转债周度策略》新增专项债22800亿元、新增一般债4320亿元。参考2021年经验，假设

2023.08.29相关额度截至2024年9月末均需发行完毕，那么扣除1-4月已发行部分

《转债可以适当积极——可转债周度策略》后，若5-9月均匀发行，则5月需发行新增一般债367亿元、新增专项债

2023.08.223115亿元，二者合计近3482亿元。但如果按照各省份披露的2024年二季

《转债交易风格偏防守——可转债周度策略》度地方债发行计划，5月新增地方债发行规模至少可达5205亿元。此外，

2023.08.14如果考虑到4月各省份披露计划发行的2852亿元新增地方债实际仅发行

《顺周期转债仍占优——可转债周度策略》1285亿元，即多达1567亿元新增地方债未按计划发行、可能延后至5月发

2023.08.08行，那么5月新增地方债发行规模可能高达6772亿元。最终，我们认为5

《顺周期转债怎么选——可转债周度策略》月新增地方债发行规模可能介于3482亿元-6772亿元，叠加考虑各省份披

2023.08.01露5月再融资债计划发行3035亿元后，5月地方债发行规模可能介于6517

《关注有政策催化的转债——可转债周度策亿元-9807亿元。

略》2023.07.24

4月地方债发行及灵活使用跟踪

2024年4月，全国发行新增债券1285亿元，同比下降55%、环比下降52%；

其中一般债券402亿元、专项债券883亿元。全国发行再融资债券2154亿

元，同比下降45%、环比下降41%；其中一般债券934亿元、专项债券1221

亿元。合计，全国发行地方政府债券3439亿元，同比下降49%、环比下降

45%；其中一般债券1335亿元、专项债券2104亿元。

2024年4月，地方债平均发行期限达11.6年，同比下降1.4年、环比下降

1.2年。其中新增地方债平均发行期限达16.1年，同比下降0.8年、环比

下降1.2年；再融资地方债平均发行期限达9.0年，同比下降1.3年、环

比下降0.6年。地方债平均发行利率达2.4%，同比下降0.6pct、环比下降

0.1pct。其中新增地方债平均发行利率达2.5%，同比下降0.6pc