北京大学汇丰商学院：2024年第一季度粤港澳大湾区经济分析报告.docx

摘要

2024年1-2月，珠三角多项指标实现开门红，供需两端同时发力推动经济稳定增长，珠江东西两岸城市复苏节奏各有特色。具体来看，多数城市工业生产明显上扬，惠州珠海江门增势可喜；固定资产投资增速大幅反弹，深圳中山遥遥领先；政策支持和经营改善推动民间投资复苏，外商投资仍偏谨慎；大部分城市消费增速继续冲高，东莞惠州领衔；进、出口在低基数效应下大幅反弹，深圳领跑。香港旅游持续回暖，楼市全面放松，但贸易形势仍严峻。澳门旅游业和博彩

业创新高，横琴封关运行将进一步助力地区产业多元化发展。

展望2024年二季度湾区经济形势，本文认为：（1）基建、工业技改有望合力拉动投资持续增长；（2）旅游、智能手机等电子产品将是大湾区消费的主要看点；（3）内外需改善背景下外贸仍具韧性，但地缘政治和贸易限制将使外贸

不确定性增加。

北大汇丰智库经济组、前海中英研究院（撰稿人：岑维、王若林）

成稿时间：2024年04月25日|总第94期|2023-2024学年第20期

联系人：程云（0755chengyun@phbs.pku.edu.cn）

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广州中山深圳珠海佛山江门东莞肇庆

广州中山

深圳珠海

佛山江门

东莞肇庆

惠州

图1工业增加值累计同比

数据来源：wind，北大汇丰智库

全球消费电子市场复苏和人工智能行业火爆是推动珠三角城市工业生产增长

的重要原因。我们在去年四季报1中已经指出全球电子行业复苏对于广州、东莞等

一、2024年一季度湾区经济形势分析

1.珠三角九市：多项指标开门红，珠江东西两岸城市各有特色

（1）多数城市工业生产实现开门红，惠州珠海江门增势可喜

2024年1-2月，珠三角九市工业生产基本全面实现开门红，为全年工业生产打开良好开端。分城市看（图1），广州、深圳、东莞、中山在去年同期低基数（-12.4%、0.8%、-13.6%、-4.3%）基础上实现高速增长，工业增加值增速分别达到7%、13.5%、20.2%、13.2%，较去年四季度有跳跃式反弹。惠州、珠海、江门在去年同期正增长（4.6%、5.4%、3.8%）的基础上进一步发力，工业增加值增速分别达到10.2%、19.7%、9.3%，增势可喜。佛山、肇庆在去年同期高基数（9.8%、10%）基础上增速有所回落，但仍实现了1.2%和4.1%的正增长。在珠三角各市的强有力拉动下，广东工业增加值增速攀升至10.6%，超过全国的7%，突显制造业大省的生

产韧性。

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经济分析系列

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2024年一季度粤港澳大湾区经济分析报告

大湾区城市电子信息行业生产的支撑作用，这一趋势在今年一季度得到进一步验证。1-2月，广州电子产品制造业增长16.5%，深圳计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.1%，东莞电子信息制造业增长34.3%，中山计算机、通信和其他电子设备制造业增长37.4%，惠州电子行业增长20.3%，珠海电子信息和家电电气行业分别增长9.4%、39.8%。与此同时，AI芯片的大爆发和广泛应用也为智能手机、智能可穿戴设备、智能家居以及存储芯片、半导体器件、集成电路等产品提供了广阔的市场。江门的空调、电路板等相关产品产量分别增长29.9%、12.8%，佛山的电子元件、光电子器件等产品产量增速高达26.5%和42.8%，东莞的集成电路、半导体存储盘、智能手机等产品产量分别增长106.7%、78.7%、36.5%。惠州的智能

手机、液晶显示屏产量分别增长98.9%、94.9%，深圳的电子元件产量增长66%。

（2）固定资产投资增速大幅反弹，深圳中山遥遥领先

2024年1-2月，珠三角城市的固定资产投资增速相比去年四季度有明显反弹（图2），推动广东省固定资产投资增速上扬至4.3%，领先全国0.1个百分点。这主要得益于三产投资的持续修复（图4），其中，基建投资快速增长是重要兜底力量。房地产投资趋势分化，去年相对坚挺的深圳、东莞大幅减少开发投资；而原本跌势惨重的中山、珠海、肇庆降幅收窄；广州、惠州维持小幅下降；佛山、江门持续大幅下滑（图5）。二产投资持续正增长，仍是拉动固定资产投资的重要动力，

但城市之间的差异悬殊（图3）。

分城市看，深圳和中山的固定资产投资增速分别达到13%和17.1%，在珠三角城市中遥遥领先。深圳主要得益于二产投资的强势拉动，1-2月其二产投资增速高达82%，其中制造业投资增速为96.4%，制造业中的电子及通信设备制造投资增