农林牧渔行业从年报一季报看农业股投资两条主线.pdf

农林牧渔

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总览：24Q1生猪拐点显现，海大集团宠物板块开门红4

生猪养殖：猪企资金压力仍高，关注猪价反转兑现6

饲料：24Q1饲料量价增长承压，海大集团优势尽显14

种子：龙头竞争力凸显，关注转基因推进18

宠物：海外国内多重利好，24Q1盈利同比高增21

万辰集团：24Q1量贩零食放量，盈利抬升显韧性24

风险提示25

图表目录

图表1：农林牧渔不同子板块在2023年及2024年的经营表现4

图表2：农林牧渔不同子板块在2023Q1-Q4及24Q1分季度经营表现4

图表3：农林牧渔不同子板块财务分析的样本公司一览5

图表4：2023Q4全国生猪出栏量同比下降2%6

图表5：15家上市猪企季度出栏量YoY6

图表6：2024Q1全国生猪均价回落6

图表7：2023年以来生猪养殖行业重新进入亏损状态6

图表8：2024Q1仔猪均价低位回升7

图表9：2021Q1母猪均价30.09元/公斤7

图表10：2023年全年生猪养殖上市公司的经营情况8

图表11：2023Q4及2024Q1生猪养殖上市公司的经营情况8

图表12：2024Q1生猪养殖板块的季度收入YOY9

图表13：2024Q1生猪养殖板块的季度毛利率9

图表14：2024Q1生猪养殖板块的季度盈利及YOY9

图表15：2024Q1生猪养殖板块的净利率为-6%9

图表16：2024Q1十六家上市猪企的资产负债率同比提升1pct10

图表17：2024Q1十六家上市猪企的固定资产增速放缓10

图表18：2024Q1十六家上市猪企的在建工程同比下滑22%10

图表19：2024Q1十六家上市猪企的生产性生物资产下滑10

图表20：16家生猪养殖上市公司的生产性生物资产季度变化明细11

图表21：2023Q1-Q4生猪养殖板块的经营现金净流量转好12

图表22：2024Q1十六家上市猪企的资本开支金额较低12

图表23：2018年2月至2021年3月生猪养殖股的股价表现13

图表24：2021年7月至2023年12月生猪养殖股的股价表现13

图表25：生猪养殖板块历史股价表现复盘及近况对比（股价节奏）13

图表26：生猪养殖板块历史股价表现复盘及近况对比（股价涨幅）13

图表27：23Q4、2023年、2024Q1主要上市猪企养殖完全成本13

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