量化分析报告-国泰上证国有企业红利ETF基金投资价值分析：优选高股息国企，多次分红凸显价值.pdf

年年0055月月1155日日

内容目录

一、拥抱红利时代，优选高股息国企3

二、上证国有企业红利指数投资价值分析5

2.1指数编制规则：优选高红利国企5

2.2指数成分股：聚焦高股息国企6

2.3指数历史业绩：2021年以来相对优势显著8

2.4指数估值与盈利：估值较低，盈利增长可期9

2.5指数优势：高分红、高股息10

三、国泰上证国有企业红利ETF基金投资价值分析12

3.1基金的基本信息12

3.2基金公司ETF管理实力雄厚12

风险提示14

图表目录

图表1：长端利率趋势下行，A股股息率中枢逆势抬升3

图表2：相较无风险利率而言，A股红利资产的配置性价比凸显3

图表3：相较中证红利，上证国企红利具备更的高股息回报水平4

图表4：相较中证红利，上证国企红利具备较强的业绩韧性4

图表5：国企改革业绩考核强化，国企盈利能力优势扩大4

图表6：今年以来诸多国企已发布未来分红方案(单位：家)4

图表7：上证国有企业红利指数基本信息5

图表8：指数前十大成分股信息（截至2024/5/8）6

图表9：上证国有企业红利指数成分股的中信一级行业分布（截至2024/5/8）6

图表10：上证国有企业红利指数成分股的市值区间分布（截至2024/5/8）7

图表11：指数暴露度较高的概念（截至2024/5/8）7

图表12：指数A股部分相对Wind全A的风格暴露（截至2024/5/10）8

图表13：上证国有企业红利指数历史表现优秀（2021/1/1-2024/5/8）8

图表14：指数的风险收益指标对比（2021/1/1-2024/5/8）9

图表15：指数PE估值处于历史中枢附近（截至2024/5/8）9

图表16：指数PB估值处于历史中枢以下（截至2024/5/8）9

图表17：指数一致预期营业收入（亿元）10

图表18：指数一致预期归母净利润（亿元）10

图表19：指数各自然年度现金分红与股息率10

图表20：指数滚动近12月股息率10

图表21：同类可比指数股息率对比（截至2024/5/13）11

图表22：基金基本信息12

图表23：国泰基金管理有限公司在管产品分布情况（截至2024/5/10）13

图表24：国泰基金管理有限公司在管ETF产品规模top20一览（截至2024/5/13）13

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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“掘金ETF系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF基金。系列报告

将对ETF/LOF基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基

金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：国泰上证国有企业红利交易型开

放式指数证券投资基金（简称：国泰上证国有企业红利ETF，基金代码：510720）

一、拥抱红利时代，优选高股息国企

中国资产红利时代来临，高股息资产的配置价值凸显。近年来，国内经济转型的同时也

面临着经济增速中枢的下移，从而带动长期回报预期的趋势下行，再叠加资产荒的市场

背景，长端利率在近年来呈现趋势性下行。但与此同时，A股权益资产的股息回报则在

逆势上行，背后既有长端利率下行的托举，也有分红水平的中枢式抬升。新版“国九条”