美登科技(838227)北交所首次覆盖报告：布局电商SaaS平台化产品矩阵，直播电商%2bAI技术启动新增量.pdf

北交所首次覆盖报告

目录

1、看点一：多年深耕电商SaaS，积累数十万客群牢固基本盘4

1.1、概览：始于2013年，面向商户提供营销管理等电商SaaS软件4

1.2、财务：2023年实现营收1.14亿元，毛利率达70%6

1.3、优势：产品在各电商服务类目排名领先，核心技术可持续转化8

2、看点二：光圈智播发力抖音等新兴平台，打开收入增量第二曲线10

2.1、行业空间：电商及SaaS服务总量稳步增长，出海打开广阔机遇10

2.2、格局变化：抖音等新兴电商兴起，中小商户驱动SaaS需求增长11

2.3、光圈智播：抖音电商直播工具赛道第一，受益视频带货趋势13

3、看点三：平台化全品类布局延伸价值链，AI赋能实现外延发展17

3.1、商业布局：打造平台化产品矩阵，满足电商商家多样化需求17

3.2、AI赋能：客服、虚拟人等产品率先应用，AI完善持续开拓新场景21

4、盈利预测与投资建议22

5、风险提示24

附：财务预测摘要25

图表目录

图1：公司推出以“美折”和“我打”为核心的电商SaaS软件及短信服务软件4

图2：“美折”是一款为电商商家开发的营销管理软件5

图3：“我打”的主要操作界面包括打印发货、自由打印等5

图4：短信服务是内嵌于公司电商SaaS软件中的服务6

图5：2023年公司实现营收1.14亿元6

图6：2023年SaaS服务收入1.07亿元6

图7：2023年公司毛利率为70%7

图8：公司两款电商SaaS产品的毛利率近年保持稳定7

图9：2023年公司期间费用率为35.2%7

图10：2023公司归母净利润达4248万元7

图11：2023年公司经营净现金流达4692万元7

图12：公司2023年研发费用为2512万元，研发费用率达22%9

图13：2023年中国实物商品网上零售市场达13万亿元10

图14：我国网络购物用户规模2022年已达8.5亿人10

图15：Temu、Tiktok等平台开拓东南亚等海外市场10

图16：Tiktok在美国电商市场布局迅速10

图17：2015-2020年中国电商SaaS市场规模从98.9亿元攀升至488亿元11

图18：市场从货架式电商主导向多元模式并存转化11

图19：新兴电商GMV增长迅速，市占率不断提升11

图20：2023年拼多多、抖音（字节）、快手等新兴电商GMV增速均超过30%12

图21：从快递单量来看，2023年12月拼多多、抖音均进入前三12

图22：抖音平台2021-2023新增店铺数量持续增长，带动零售SaaS产品需求扩张12

图23：抖音每月推广小店数量呈增长态势13

图24：2023年抖音小店个体户占比较高13

图25：2022年直播电商市场规模达3.5万亿元，渗透率达25.3%14

图26：直播电商赛道快速发展，抖音等内容平台异军突起14

图27：以抖音电商为例，2023年带货直播的观看人次快速增长14

图28：抖音直播带货总时长2023年增长20%15

图29：抖音品牌、达人直播间观众留存持续增长15

图30：光圈智播具备直播内容管理、商品管理、营销管理、订单管理等集成化多种功能，提升直播带货效率15

图31：光圈智播复购率高达45%，普通版年收费949元16

图32：光圈智播在抖音直播工具类目排名第一16

图33：抖音电商近三年带货直播间发放福袋情况及停留时长提升16

图34：美登在电商产业链中涉及营销、订单系统、直播服务、客服等支持服务17

图35：