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固收研究

正文目录

银行视角看金融业“挤水分”——上市银行2023年年报和2024年一季报分析3

银行报表怎么看？4

银行资产负债表4

银行利润表6

从上市银行年报和一季报看债市关注点6

负债端：存款定期化倾向+拉存款压力→银行存款成本率上升6

资产端：“大行放贷、小行买债”，资本新规下银行的基金投资微降9

净息差：资产+负债双重压力，净息差持续下行，投资收益重要性上升10

资产质量：稳中有升，不良贷款率普遍下降13

资本充足率：整体改善15

风险提示16

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

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银行视角看金融业“挤水分”——上市银行2023年年报和2024

年一季报分析

近期银行行为受到债市强烈关注，几个重点事件与银行这一主体密切相关。具体来看：

一是打击空转问题。去年8月央行领导在发布会中提及“防止资金套利和空转”，11月全国

人大提及“货币资金在银行间空转”，今年3月两会政府工作报告提到，“避免资金沉淀空

转”。当前“空转”问题主要出现在信贷市场，即“信贷使用效率不高”，企业从银行贷款

后转头投入存款和理财，并未进入实体之中。

二是大行放贷、小行买债行为。之所以出现上述“空转”问题，一方面原因在于银行资产

端。去年以来，在实体真实融资需求不强的背景下，银行尤其是大行反而加大贷款供给，

例如不少银行不惜用“价格战”方式，以低成本投放贷款，部分贷款利率甚至低于同期国

债。背后主要有三层动机：一是响应支持实体号召；二是银行自身面临规模和排位比拼；

三是存贷款规模会计入金融行业增加值并贡献GDP，地方政府在GDP考核诉求下也会督

促银行多放贷款。大行的这一行为也使得企业信贷被充分甚至超量满足，发债需求下降，

小行无贷可放，不得不多买债券。这也就是我们所说的“大行放贷、小行买债”行为。

三是自律机制推动存款利率下降，包括禁止“手工补息”行为。出现上述空转问题的另一

方面原因在于银行为争取存款，变相提高存款利率，绕过存款自律机制的限制。例如去年

以来，大行手工补息行为明显增加，通过手工补息，存款利率至少可达到活期2%，定期存

款3%。这也意味着企业拿到信贷后无需进行实体投资，转手投入存款或银行理财便可收获

“稳稳的幸福”。今年以来，为防空转以及缓和银行息差压力，自律机制推动银行负债成本

下降力度进一步加大，包括严控协议存款、禁止手工补息、大行暂停3年以上大额存单销

售等。

四是银行息差压力进一步上升。截至2023年四季度，银行业净息差进一步下滑至1.69%，

低于自律机制底线1.8%，大行净息差下滑幅度最大，银行业经营压力进一步加大。上述的

大行低息大额放贷与手工补息提高存款利率是重要原因。

五是金融业“挤水分”。2024年一季度，国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行

了优化调整。具体来看，以往核算方式主要参考银行贷款余额的同比增速，而优化后的核