策论海外系列报告之八：若港股通红利税减免，对高股息资产有多大影响？.pdf

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目录

1、若红利税减免，港股通高股息资产值得关注4

1.1政策积极发力背景下，港股通红利税减免或有一定的概率实施4

1.2若红利税减免，港股通高股息资产吸引力将提升5

2、哪些港股高股息标的更值得关注？9

3、风险分析15

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

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图目录

图1：恒生港股通5月10日涨幅超过2%4

图2：银行、保险等行业部分股息率较高的个股上涨明显4

图3：恒生沪深港通AH股溢价指数近期有所回落5

图4：A股以差别化税率征收股息红利税5

图5：当前港股通中AH双重上市个股主要集中在非银金融、医药等行业6

图6：近期南向资金仍积极流入6

图7：当前部分个股AH溢价率仍相对较高6

图8：港股通标的整体分红金额逐步上升7

图9：当前港股通标的主要分布在医药、地产、交运等行业7

图10：当前部分港股通标的年度分红情况及港股通投资者占比情况8

图11：港股高股息标的筛选思路9

图12：股息率越高的公司潜在收益率越高10

图13：若对市值进行限制，将影响潜在收益率10

图14：若限定连续分红条件后，分红占最终收益的比重提升10

图15：若限定连续分红条件后，波动率微降同时收益风险比上升10

图16：连续三年分红与连续五年分红作为筛选条件差别不大11

图17：若限定最低换手率，潜在收益率将会下降11

图18：股息率加权下组合的潜在收益率更高11

图19：每隔一年调仓的组合收益率略高于两年和四年调仓11

图20：调仓时间对组合收益影响不大11

图21：高股息组合的收益率远远高于恒生高股息率指数的收益率12

图22：同时在两地上市的高股息标的5月10日表现更好14

表目录

表1：当前政策在优化资本市场跨境互联互通机制上持续发力4

表2：当前港股通投资者红利税情况5

表3：若未来港股通红利税减免，则恒生沪深港通AH股溢价指数有望回落至130点以下8

表4：高股息组合构建选股标准12

表5：符合高股息组合筛选条件的标的池（仅展示股息率＞5%的部分标的）13

表6：港股高股息建议关注标的14

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1、若红利税减免，港股通高股息资产值得

关注

1.1政策积极发力背景下，港股通红利税减免或有一定的

概率实施

港股通红利税或将减免，5月10日恒生港股通指数涨幅超2%。5月9日，

彭博通讯社报道称，国内监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香

港上市公司时，取得的股息红利所需缴纳的20%的所得税。虽然这一消息并未

被证实，但5月10日港股表现亮眼，恒生港股通指数当日上涨2.2%。从个股

的表现来看，银行、保险以及石油石化等板块股息率较高的个股如建设银行、邮

储银行、中国太保、新华保险、中国石油化工股份、中国石油股份等，5