A股风格轮动：周期规律与驱动因素.pdf

策略深度

正文目录

1风格研究的意义与难点3

2大盘与小盘风格3

2.1大盘与小盘风格的划分标准3

2.2大盘与小盘风格的周期规律5

2.3大盘与小盘风格的驱动因素6

3价值与成长风格9

3.1价值与成长风格的划分标准9

3.2价值与成长风格的周期规律13

3.3价值与成长风格的驱动因素13

4红利与质量风格16

4.1红利与质量风格的划分标准16

4.2红利与质量风格的周期规律17

4.3红利与质量风格的驱动因素20

5风险提示22

图表目录

图表1：沪深300指数（大盘风格）的基本信息3

图表2：中证2000指数（小盘风格）的基本信息4

图表3：中证1000指数（中盘风格）的基本信息4

图表4：中证1000和中证2000超额收益5

图表5：美股市场小盘股相比大盘股的表现6

图表6：A股市场最小市值分组相较最大市值分组的市盈率中位数比值7

图表7：A股市场最小市值分组相较最大市值分组的市净率中位数比值7

华福证券图表8：2013年中证1000与沪深300比值和10年期国债到期收益率走势8

图表9：2017年中证1000与沪深300比值和10年期国债到期收益率走势8

图表10：国证价值指数（价值风格）的基本信息10

图表11：国证成长指数（成长风格）的基本信息10

图表12：国证成长超额和国证价值超额走势对比11

图表13：国证成长指数的行业构成11

图表14：2003年以来的白酒行业ROE变化12

图表15：1975年以来全球股票市场的价值与成长风格切换13

图表16：2005年以来A股市场的价值与成长风格切换13

图表17：2005年以来国证价值指数相对大盘表现14

图表18：国证价值指数的行业构成14