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中国黄金ETF市场对黄金现货市场影响的实证分析中期报告

根据中国黄金交易所发布的数据，截至2021年6月底，中国黄金ETF（交易型开放式黄金基金）规模达到104.84吨。黄金ETF作为近年来备受关注的黄金投资品种之一，对黄金市场的影响备受关注。本文通过实证分析中国黄金ETF市场对黄金现货市场的影响。

研究方法

本文采用事件研究法，选取了2019年1月1日至2021年6月30日之间的数据样本。通过对黄金ETF和黄金现货市场的每日收益率进行计算，同时考虑到宏观经济因素和全球金融市场的影响，使用市场投资组合的机会成本法对样本进行调整。

研究结论

1.中国黄金ETF与国际黄金价格之间呈现显著的正相关关系。本研究发现，中国黄金ETF与国际黄金价格之间存在显著的正相关关系。由于黄金ETF的价格直接与市场需求和供应相关，因此它们的价格变化与现货市场的行情密切相关。

2.黄金ETF市场对黄金现货市场存在短期正向冲击效应。本研究发现，在黄金ETF市场公布正面消息或出现极端波动后，会对黄金现货市场产生短期正向冲击效应。此外，中国黄金ETF的规模扩大也有利于提高黄金投资产品的市场参与度和黄金投资的可达性，进而推动黄金现货市场的发展。

3.黄金ETF市场对黄金现货市场的长期影响仍需要观察。本研究认为，黄金ETF市场对黄金现货市场的长期影响仍需要观察。虽然目前中国黄金ETF市场规模逐年扩大，但其在黄金现货市场中的定价作用还不明显，需要进一步加强监管和规范。

总之，中国黄金ETF市场作为新兴的黄金投资品种，对黄金现货市场产生了短期正向冲击效应，同时也为黄金投资产品提供了更多选择，进一步丰富了黄金市场的投资手段。