继续看多AI产业，关注电改%26低空政策变化对产业影响.docx

目录

TOC\o1-1\h\z\u一、行情回顾 1

二、投资建议 1

三、投资组合 4

四、产业要闻 4

五、重要公告 4

六、风险提示 6

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、行情回顾

上期，计算机板块跑输大盘。上期，计算机（申万）指数下跌4.17%，跑输沪深300指数2.09pp。在申万一级行业中排第26位。二级子行业（申万）中，计算机设备下跌4.10%，IT服务下跌3.46%，软件开发下跌4.75%。

图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）

-4.173

-4.17

2

1

0

-1

-2

-3

-4

-5

-6

煤炭公用事业农林牧渔

煤炭

公用事业农林牧渔

银行石油石化电力设备交通运输食品饮料建筑装饰

通信环保钢铁

家用电器纺织服饰机械设备非银金融

电子有色金属医药生物国防军工基础化工

传媒社会服务商贸零售美容护理计算机汽车

建筑材料

综合房地产轻工制造

资料来源：，

个股方面，涨幅前五个股依次为：荣科科技(29.72%)、中创股份(20.00%)、国能日新(15.77%)、嘉和美康(12.18%)、国新健康(6.74%)；跌幅前五个股依次为：*ST龙宇(-22.48%)、思创医惠(-18.40%)、浩丰科技(-15.30%)、ST证通(-15.06%)、ST英飞拓(-14.87%)。

图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）

荣科科技中创股份国能日新嘉和美康国新健康朗新集团万集科技中科创达ST峡创卓易信息

29.72

29.72

20.00

15.77

12.18

6.74

5.31

5.10

4.85

4.68

4.34

0 10 20 30 40

拓尔思科大国创广联达麒麟信安盈建科ST英飞拓ST证通浩丰科技思创医惠

*ST龙宇

(10.75)

(10.75)

(10.80)

(11.02)

(11.28)

(11.84)

(14.87)

(15.06)

(15.30)

(18.40)

(22.48)

-30 -20 -10 0

资料来源：， 资料来源：，

二、投资建议

电力市场化持续深入，改革进程有望提速。5月23日，习近平总书记主持召开企业和专家座谈会，强调紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革。座谈会上，国家电投董事长刘明胜第一位发言，就深化电力体制改革提出意见建议。20多年来，电力体制改革经历了三个阶段，2021年至今为电价改革全面放开，后续将向更加市场化的方向推进。国家各部委出台了一系列相关政策，促进电力领域市场化改革。包括能源局印发的

《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》、发改委印发的《电力市场运行基本规则》、《电力市场监管办法》等，都将推动电力行业规范化、市场化发展。

表1:2024年以来电力市场化改革相关政策梳理

政策名称 发布单位 发布时间 政策要点

《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》

发改委、能源局

24.3.2

到2025年配电网架构更加清晰、供配电能力合理充裕、承载力和灵活性显著提

升、数字化转型全面推进；到2030年完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，促进分布式智能电网与大电网融合发展。

《电力市场监管办法》

发改委 24.5.8

明确能源局及派出机构为电力市场监管主体，监管对象覆盖电力交易、电力市场运营机构、电网企业、售电及储能企业，增强市场透明度及规范性，形成统一电力市场规则体系等。

《电力市场运行基本规则》

发改委 24.5.15

为落实全国统一电力市场体系建设提供基础制度规则；调整市场范围、运营机构、交易主体表述；完善电能量、辅助服务交易等定义和交易方式；细化风险防控相关要求等。

资料来源：发改委，能源局，

英伟达FY25Q1业绩超预期，看好AI算力板块。当地时间5月22日，英伟达发布了25财年第一季度财报，营收260亿美元，同比增长262%，环比增长18%，分析师预期为247亿美元；净利润149亿美元，同比增长628%，分析师预期为103亿美元。数据中心营收226亿美元，同比增长427%，环比增长23%，分析师预期为211.3亿美元，其中Compute收入194亿美元，同比+478%。下游客户中，大型云服务商占据近半份额，主权AI相关收入今年有望达到数十亿美元级别。公司还给出了下一季度业绩指引，预计为280亿美元（±2%），高于分析师预期的268亿美元。英伟达受益于下游客户强劲的算力基础设施需求，实现业绩高速增长，新款产品H200、GB200以及供应中国的H20都将推