情绪与估值5月第2期：两融余额小幅上行，估值分位抬升.docx

证 两融余额小幅上行，估值分位抬升

券 ——情绪与估值5月第2期

研

究

报 ? 核心观点：上周（5.16-5.22）A股市场两融余额小幅上行，交易活跃

告 度整体回升。主要指数PE估值分位数普涨、主要风格PE估值分位数涨多跌少，全行业家电/食品饮料领涨。

日期：

2024年05月27日

策

略 情绪：股债收益率持续上行，交易活跃度整体回升

研 1）股债收益率上行，投资性价比较高。截至2024年5月22日，沪深

究 300股息率为2.95%，10年国债收益率为2.31%，股债收益率为-0.63%，较上上周抬升0.07个百分点。上周股债收益率略低于2024年全年均

值0.05个百分点，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A

股市场依然具备较高的投资性价比。

两融余额小幅上行，融资买入额占比上升。上周（5.16-5.22）两融余额均值近1.54万亿元，较上上周均值增长0.12%；融资买入额占全A成交额比例小幅上行，上周融资买入额占全A成交额比例均值为9.2%，较上上周上升0.22个百分点。

主要指数成交额涨跌互现，沪深300上涨幅度靠前。上周（5.16-5.22）交易活跃度上升。换手率方面，上周各主要指数换手率涨多跌少。其中，沪深300环比升幅最大为0.11个百分点，万得双创降幅最大为-

个百分点；成交额方面，上周各主要指数成交额涨跌互现，沪深策 300环比上涨幅度最大为3.01%，中证1000降幅最大为-3.59%。略

周 估值：市场PE估值分位数普涨，家电/食品饮料领涨

报 1）指数PE估值分位普涨，万得双创领涨。上周（5.16-5.22）主要指数

PE估值普涨，万得双创领涨。从主要指数PE（TTM）历史分位层面来看，上周主要指数PE估值分位数普涨。其中，万得双创领涨7.6个百分点，沪深300指数亦上行4.5个百分点。从主要指数PB（LF）历史分位层面来看，上周主要指数PB估值分位普涨，上证综指、深证成指、创业板指均上行2个百分点。

主要风格PE估值分位涨多跌少，金融风格领涨，消费风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（5.16-5.22）各风格板块PE分位数涨多跌少，金融风格领涨。其中，金融风格领涨3.7个百分点，而消费风格下降0.4个百分点。从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位数涨多跌少，其中金融风格上升3.4个百分点，而消费风格下降0.4个百分点。

行业PE估值分位跌多涨少，家电/食品饮料领涨。上周（5.16-5.22）行业PE估值分位跌多涨少，家电/食品饮料领涨。板块层面，1）周期板块PE估值分位多数下跌，建筑和建材领跌，分别较上上周下行

个百分点以及1.6百分点；2）消费板块PE分位涨跌互现，食品饮料行业较上上周增长3.9个百分点，而农林牧渔行业则下滑1.4个百分点；3）成长板块PE分位涨跌互现，机械行业较上上周增长3.6个百分点，而计算机行业则下滑0.3个百分点；4）金融板块PE分位普跌，非银金融行业显著回落6.7个百分点。

? 风险提示

上市公司业绩不及预期、市场波动超市场预期、海外经济增速不及预期

分析师： 唐文卿

E-mail： tangwenqing@yongxi

SAC编号：S1760524050001

分析师： 于霄

E-mail： yuxiao@yongxingsec.c

om

SAC编号：S1760523100001

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——2024年05月26日

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正文目录

情绪：两融余额小幅上行，交易活跃度回升 3

股债收益率上行，权益投资性价比较高 3

两融余额小幅上行，融资买入额占比上升 3

成交额涨跌互现，沪深300上涨幅度靠前 4

估值：市场PE估值普涨，家电/食品饮料领涨 4

指数PE估值分位普涨，万得双创领涨 4

风格估值分位涨多跌少，金融风格领跌 6

行业估值跌多涨少，家电/食品饮料领涨 7

风险提示 8

图目录

图1:股债收益率显示当前A股市场依然具备较高投资性价比 3

图2:上周两融余额环比小幅上行0.12% 3

图3:上周融资买入额占A股成交额上升0.22个百分点 3

图4:上周沪深300换手率环比增长0.11个百分点 4

图5:上周中证10