农林牧渔行业2023年及2024Q1财报综述：困境已过，反转向上-240531.pdf

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行业研究/农业证券研究报告

行业深度报告2024年05月31日

[Table_InvestInfo]困境已过，反转向上——农林牧渔行业

投资评级优于大市维持

市场表现2023年及2024Q1财报综述

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

7.82%

农业海通综指

2.66%

-2.50%生猪养殖：23年生猪出栏量大幅增长，24Q1增速有所放缓。23年上市企业生

-7.66%猪出栏量大多大幅增长，合计出栏1.7亿头，同比+19.5%，合计市占率达到

-12.83%23.7%。全国猪企20强（含非上市企业）23年合计出栏2.0亿头，同比+21%，

市占率达到27.65%。24Q1披露数据的18家公司，合计出栏同比+7.5%，增速

-17.99%

2023/62023/92023/122024/3显著放缓，其中有7家公司出现同比下降，10家公司增速在10%以上。

生猪养殖：23年普遍大幅亏损，资金压力加大。23年以生猪养殖为主业的公司

资料来源：海通证券研究所

合计亏损141亿元，扣非亏损达到319亿元；24Q1合计亏损规模达到60亿元，

大部分企业均出现不同程度的亏损。与此同时，大部分公司的资产负债率在23

相关研究年有所提升，24Q1仍然处于高位，资金压力显著加大。23年行业内，天邦食

[Table_ReportInfo]

《猪价大幅上涨，持续推荐生猪产业链》品、傲农生物申请重整，正邦科技重整成功。

2024.05.27

《产能去化效果渐显，猪价有望继续上生猪养殖：资本开支下降，出栏量增速或将放缓。23年全年资本开支为402亿

行》2024.05.20元，同比-14.1%；在建工程为344.8亿元，同比-23.7%；生产性生物资产为241.9

《猪价进入上涨通道，推荐生猪养殖板

块》2024.05.15亿元，同比-12.4%。我们预计，未来上市企业生猪出栏量增速将大幅放缓。

饲料：行业格局在困境中重塑。23年饲料行业整体面临较大压力，全国饲料总

产量同比+6.6%，猪料销售市场面临萎缩，畜禽价格低迷导致养殖端压力向饲

料端传导，水产饲料行业同时面临养殖端和成本端双重挤压。但上市企业的量

利表现好于行业。海大集团和新希望23年外销量分别同比+11.7%和0.4%。唐

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人神、大北农、天康生物销量也增长10%以上。从毛利率来看，主要企业的饲

分析师:李淼料业务毛利率大多有不同程度的上升，抬升幅度大多在1pct以内。

Tel:(010

禽：产业链价格高开低走，消费整体低迷。23年Q1鸡苗和毛鸡价格均自23

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