工业行业动态点评：锂电化%2b全球化，叉车的新时代.docx

正文目录

锂电化和全球化打开中国叉车企业成长天花板 4

中国叉车2023稳健增长，电动化、锂电化、全球化趋势显著 4

安徽合力2023年2024Q1盈利能力持续提升 8

杭叉集团2023年2024Q1持续提升全球服务能力 10

海外叉车订单23年略有放缓，但海外企业在手订单充足 12

2023年全球叉车新订单增速略有压力，但依然显著高于疫情前 12

凯傲集团供应链修复，盈利能力提升 15

永恒力营收利润稳健增长，收购StorageSolutions拓展北美业务 17

丰田工业物料搬运业务盈利能力有所修复 18

海斯特2023年扭亏为盈 19

重点推荐公司 20

风险提示 20

图表目录

图表1：2023年中国叉车全行业销量增速12%，1类和2类叉车增速显著 4

图表2：2023年叉车下游分布较为广泛（台数比例，不含3类） 4

图表3：中国地区平衡重叉车电动化率和锂电化率提升显著（平衡重叉车为1类和4+5类叉车） 5

图表4：2023年叉车内销增速持续复苏，24Q1稳健增长 5

图表5：2023-24Q1叉车出口销量持续向好 5

图表6：2023-24Q1内燃叉车出口增速略有回落 6

图表7：2023-24Q1电动叉车出口销量持续向好 6

图表8：全球叉车订单中欧洲、亚洲、大洋洲平衡重电动化趋势显著 6

图表9：全球叉车订单整体电动化趋势持续 6

图表10：中国地区（含内企外企内销出口）叉车在全球市占率持续提升 7

图表11：中国地区（含内企外企内销出口）叉车2023年在海外市占率提升显著 7

图表12：2023年合力营收同比+11.47%，归母净利同比+41.37% 8

图表13：2023年合力盈利能力优化 8

图表14：2023年合力内销营收同比增长1.61% 8

图表15：2023年合力出口营收同比增长31.97%，占比提升至34.99% 8

图表16：2023年合力叉车销量29万台，同比增长12.4% 9

图表17：2023年杭叉营收同比+12.9%，归母净利同比+74.23% 10

图表18：2023年杭叉盈利能力持续优化 10

图表19：2023年杭叉内销同比增长10.07% 10

图表20：2023年杭叉出口同比增长29.72%，占比提升至40.16% 10

图表21：2023年杭叉集团叉车销量25万台，同比增长6.55% 11

图表22：2023年全球叉车订单台数约为209万台 12

图表23：2023年全球叉车订单台数同比-4.3% 12

图表24：2004-2023年全球叉车订单台量复合增速约6%，凯傲集团预测2024-2027年有望保持4-6%增速 12

图表25：2023年欧洲叉车订单约为58万台 13

图表26：2023年欧洲叉车订单同比-8.27% 13

图表27：23年欧元区制造业PMI承压24Q1略有修复但仍低于荣枯线 13

图表28：2023-24Q1欧元区零售销售指数较为稳定 13

图表29：2023年凯傲德国地区订单下游较为分散（台量口径） 13

图表30：2023年永恒力订单中42%来自于零售批发业（台量口径） 13

图表31：2023年美洲叉车订单约为40万台 14

图表32：2023年美洲叉车订单同比-20% 14

图表33：2023-24Q1美国制造业PMI整体呈修复态势 14

图表34：2023-24Q1美国非制造业PMI景气度有所波动 14

图表35：2023年海斯特在北美地区发货下游主要是零售、物流、食饮、工业行业（台量口径） 14

图表36：凯傲-2019-2023年营业收入CAGR为6.74% 15

图表37：凯傲-2019-2023年营业利润CAGR为16.48% 15

图表38：凯傲2023年工业车辆和服务部门营业利润率修复显著 15

图表39：23年凯傲集团毛利率修复显著，净利率仍有持续修复空间 15

图表40：凯傲2019-2023年ITS营业收入CAGR为7.22% 15

图表41：凯傲-2019-2023年ITS营业利润CAGR为5.87% 15

图表42：凯傲2023新签叉车订单24.2万台，同比-9.8% 16

图表43：凯傲2023ITS新增订单金额绝对值微降 16

图表44：凯傲2023新签订