敏芯股份纪要20240601(1)(1).pdf

基本情况：

2023年全年，营业收入达到了3.72亿元，yoy+27.3%。2023年，公司单季度的营业收入呈

现出快速增长的趋势，尤其是第三季度和第四季度的营收创下了历史新高。具体来看，23Q3

毛利率环比增长了1.62个百分点，而Q4的毛利率环比增长了9.84个百分点。

2024Q1，营业收入0.88亿元，yoy+34.44%。此外，2024年第一季度的净亏损在同比和环比

方面均有所收窄。回顾整个2023年，公司三大产品线的营收占比也有所变化。其中，硅麦

占比大约为70%，压力类产品的占比快速增长。2024年Q1，硅麦产品的占比降至55%左右，

而压力类产品的占比达到了40%。压力类产品的增长主要得益于公司为H客户提供的应用

于可穿戴设备上的气压计产品，以及微差压（咪头）产品。自去年年底至今年第一季度，包

括目前，这两类产品均呈现出快速增长的态势，尤其是微差压（咪头）产品。目前，微差压

（咪头）产品仍处于快速增长阶段。此外，公司在其他产品品类，如IMU等，也在积极发

力。

QA

Q:电子烟整体业务的进展和放量节奏如何？

A:公司自2019年和2020年起开始投入电子烟相关产品的研发工作。2020年与行

业头部公司思摩尔等公司签订了一些产品定制开发协议，特别定制了一些MEMS差

压传感器。当时没有放量，主要原因是下游客户对MEMS器件替代驻极体的质量和

稳定性存在疑虑，需要时间进行产品验证。我们与头部客户保持持续沟通，不断送

样和进行产品调试。

直到2021年至2022年，我们的月产量维持在3-5KK之间。在2023年第四季度，

头部客户的新项目反馈非常积极，产品快速上量，单月产量达到了10KK。进入2024

年第一季度和第二季度，业务持续高速增长。由于客户上量过快，甚至出现了一些

交货困难的情况。

目前，电子烟客户已经大规模认可MEMS咪头可以取代驻极体咪头，一旦客户转向

使用，需求量将大幅增加，属于技术替代的趋势。公司作为早期的参与者，与头部

客户共同发展了两年，积累了丰富的经验。在MEMS咪头市场中，我们公司占据了

超过90%的市场份额。

Q:爱奇迹、思摩尔等电子烟厂商用贵公司MEMS咪头吗？

A:对。

Q:目前MEMS咪头是否主要是开关式咪头？

A:你指的产品内部只安装了一个MEMS芯片，然后装上外壳，加上PCB板，没有

ASIC。这样在成本上可能和驻极体麦差不多，但对于下游厂商来说，设计上确实有

些挑战。如果设计得不好，MEMS麦的信号传输可能会受到设备本身或者MCU上电

容信号的影响，导致信号波动。

更好的方案是，像硅麦那样，在器件内部集成一个ASIC，让ASIC先处理信号，然

后输出一个完整的数字信号给MCU，这样会更稳定。所以现在许多厂商开始用空咪

替代驻极体，等空咪用得比较好后，再逐步替换成更完整的MEMS开关咪。

Q:MEMS麦的出货量级别？

A:目前5月份的出货量大约是30kk，6月份的预估出货量在50-60kk左右。我们预

计下半年每个月的出货量能达到80-100kk，明年的出货量可能会更大，所以目前来

看，增长速度非常快。

Q:80-100kk相当于去年全年的量？

A:是的，这对我们自己的封装测试，包括封装和测试的产能来说，挑战还是挺大

的。所以我们现在也在紧急扩充一部分封装产能。

Q:单价和利润率大概是多少？

A:目前ASP大约在3到5毛钱之间，随着开关式麦的占比逐渐增加，我们预计ASP

可能会上升到5到6毛钱。由于产品出货量增长迅速，每月的交货量也在持续扩

大，所以目前还无法给出一个稳定的准确利润率。不过，下游客户给我们的价格和

利润空间还是相当不错的，特别是一次性电子烟的客户在海外市场的利润预期非常

高，所以他们在采购这些器件时对上游供应商的报价也比较慷慨。

Q:随着下半年出货量可能达到80到100kk，能介绍一下产能规划和资本支出

（CAPEX）的情况吗？

A:目前我们自有的封装产能已经达到了70到75kk。今年，我们计划通过资本性投

资再扩充大约15kk的封装产能，这样我们自有的高端封装产能将接近90kk。同时，

我们也会考虑外包封装。至于测试产能，我们目前拥有1.6亿只的自有测试产能，

并且也会进行一些委外。所以，产能方面的准备已经相当充分，这也是我们下个月

敢于接这么多订单的原因。

Q:明年的出货量会不会更大？明年的扩产计划是怎样的？

A:我们预计明年的产品出货量