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绿证、配额制、碳交易、绿电及绿色电力交易

一、绿证制度

我国2017年起开始实施绿证交易，目前采取自愿交易，补贴目录内的陆风

和集中式光伏以及平价项目均可以申请。我国实施绿证制度的目的主要是减轻新

能源补贴压力和引导绿色电力消费观，促进清洁能源利用。目前，处于自愿认购

阶段的绿证交易并不频繁，处于有量无市的静默阶段。我们认为随着碳中和的理

念和价值观持续的普及和深化，绿证代表的环境价值将会被更多人认知和重视，

消费者购买绿证的积极性会明显提升。而为了更好的发挥绿证制度的作用，绿证

制度也有望得到进一步完善。

我们认为未来有三个可能的完善方向：

1）绿证由自愿交易转变为强制交易，由消费端强制承担绿证成本；

2）设计实质性激励政策，鼓励消费者购买绿电；

3）取消配额制，配额的约束直接由绿证消纳百分比完成。

二、配额制

可再生能源消纳责任权重（配额制）出台主要是为解决我国可再生能源中长

期发展责任问题，从需求侧入手促进新能源行业发展。配额制的责任主体是电力

消费者，通过电源消纳结构引导行业发展。

配额制配合绿证制度实施，为绿证定价并为新能源电力在平价时代获得补贴

提供交易对手和源动力。我国非水可再生能源消纳权重将自2021年起逐年提升，

预计到2030年时将达到25.9%。

根据政策，各省非水可再生能源电力消纳权重年均提升1.5%左右，并遵循

“只升不降”原则。2022年全国可再生能源消纳量的最低预期值和实际完成值

有望分别达到23382亿千瓦时和25037亿千瓦时，较2020实际消纳值分别增

长了8.5%和16.2%。2022年全国非水可再生能源消纳量的最低预期值和实际完

成值有望分别达到11199亿千瓦时和12192亿千瓦时。

三、碳交易市场

以减碳排为主，从供给侧划分碳排放权责，促进能源转型7月16日，全国

碳交易正式上线，目前有2000余家发电企业参与交易。

根据上海环境能源交易所数据，前十六个交易日，碳排放配额（CEA）收盘

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价均超过50元，平均收盘价为54.0元/吨，平均成交价为50.45元/吨。

成交量方面：除去首日实现较大交易量外，其余交易日CEA成交量整体呈

萎缩态势，日均成交量为13.6吨（不含首日），若日常成交量维持在这个水平，

以一年250个工作日计算，全年CEA成交量约3392万吨，以平均成交价50.45

元/吨计算，全年成交额将达到17.11亿元。

碳交易市场划分了各行业碳排放权重，从供给侧入手改变能源结构。以电力

行业为例，碳交易市场运行后，碳价会与发电成本耦合，促进我国能源结构转型。

基于四方面原因，我们认为碳市场运行后中短期内优质火电企业受影响较小：

1）为实现通过电价来引导用户端使用低碳能源的目的，火电企业未来有望

将部分碳排放成本传导至终端，由电能消费者承担；

2）火电企业的减排改造进度在八大减排行业内位列首位，短期内减排压力

相对较小；

3）主要火电能源集团内部都有大量新能源项目的储备，可以提供CCER；

4）火电角色向调峰角色转变后，度电碳排放会提高，我们认为调峰产生的

碳排放成本将由下游承担。对于风光等新能源而言，在碳交易市场启动后，新能

源运营商作为二氧化碳减排和新能源电力的主要提供方，必定会增加收入成为主

要受益者。

四、绿电

绿色电力交易特指绿色电力的中长期交易，是由现有的电力交易中心组织的。

交易的市场主体是电网企业、风电和光伏发电企业、电力用户和售电公司。电力

用户是有绿电消费需求的用电企业，后续将扩大到电动汽车、储能等。

交易的产品为平价风电和光伏发电的上网电量，带补贴的新能源交易电量不

再领取补贴，以后扩大到水电。

交易机制一是通过电力直接交易方式购买绿电产品，由电力用户（含售电公

司）与发电企业直接通过双边协商、集中撮合、挂牌等方式达成交易。二是向电

网企业购买其保障收购的绿电，省级电网企业、电力用户可以以集中竞价、挂牌

交易等方式进行。

直接交易价格由发电企业与电力用户通过双边协商、集中撮合等方式形成。

向电网企业购买的绿电产品以挂牌、集中竞价等方式形成交易价格。

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完全市场化绿电附加收益归发电企业，向电网企业购买且享有补贴的绿电附

加收益用于对冲政府