极米科技-市场前景及投资研究报告：国内产品结构重组，海外渠道加速拓展.pdf

[Table_Page]公司深度研究|家用电器

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

极米科技（688696.SH）公司评级增持

当前价格69.50元

国内产品结构重组，海外渠道加速拓展合理价值82.38元

前次评级增持

[Table_Summary]报告日期2024-07-06

核心观点：

⚫内销行业结构快速分化，极米顺应趋势重组产品结构。智能投影作为[Table_BaseInfo]

基本数据

针对年轻消费者的可选品类，23年国内需求整体承压，洛图科技数据总股本/流通股本（百万股）70/70

显示行业销量下滑至586万台（YoY-5.1%）。结构方面，入门级与超总市值/流通市值（百万元）4865/4865

高端产品分别满足了用户的尝求与极致体验需求，占比快速提升。为适一年内最高/最低（元）145.45/69.50

应新的趋势，极米将产品结构调整至K型，主推小巧便携且仅售179930日日均成交量/成交额（百万）0.7/61

元的PLAY系列，以及搭载护眼三色激光光源的高端RS10系列。

近3个月/6个月涨跌幅（%）-17/-32

⚫618新品竞争力验证，市场份额提升，内销收入与利润率有望逐步企

稳。参考公司战报，PLAY5成为全网单品销量第一，RS10成为4K单

[Table_PicQuote]

品第一，极米取得618十一连冠，且线上销量份额提升14pct，销额提相对市场表现

升5pct（奥维云网数据）。随着新品放量与份额提升，24H2内销有望2%

07/2309/2311/2301/2403/2405/2407/24

企稳。同时随着老品下架，费用收缩，内销盈利能力有望恢复。-9%

⚫海外本土团队建设落地，渠道拓展加速，外销新一轮成长拐点可期。-20%

-30%

海外家用投影仍处于起步期，23年公司完成海外本土团队的构建，市