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目录
行情回顾:指数跑输大盘,光器件、融合通信子板块表现优异 7
海外AI链:军备竞赛进行时 8
光模块:把握AI大趋势下的结构性机会 8
国产AI链:砥砺前行,重铸算力底座 18
服务器:国产算力中军,迈向整机柜时代 19
铜连接:对标GB200,产业趋势渐趋明朗 21
液冷:放量元年开启,重点推荐卡位优势突出的厂商 23
IDC:集群化和低碳化成发展趋势 25
卫星低空:利好不断,催化持续 29
北斗:时空数据集团成立有望加速产业闭环 29
卫星互联网:组网星发射在即,应用端放量值得期待 31
低空经济:实景三维地图或成刚需 32
运营商:业绩增长和派息提升指引明确,投资性价比依旧 34
物联网:新方向,新技术,新突破 36
投资建议 39
风险提示 40
图表目录
图1:2024年初至今长江一级行业指数区间涨跌幅(截至2024/6/10,单位:%) 7
图2:年初以来通信行业子板块涨跌幅(流通市值加权平均,截至2024/6/10,单位:%) 7
图3:英伟达季度收入拆分(亿美元) 8
图4:英伟达Blackwell系列卡在FP4下算力大幅提升 8
图5:海外云商4巨头资本开支(亿美元) 8
图6:海外云服务三巨头云业务收入(百万美元) 8
图7:全球100G及以上数通光模块行业规模测算(亿美元) 9
图8:全球100G及以上数通光模块行业出货量测算(万只) 9
图9:全球主要云商及设备商客户光模块采购金额测算(亿美元) 10
图10:主流云商年度Capex(亿美元) 10
图11:ComputeX2024展示了英伟达最新Roadmap 11
图12:Spectrum-X在AI场景下可实现比传统以太网高1.6倍的网络性能 11
图13:Spectrum也保持一年一代,到26年将支持百万级GPU的集群 11
图14:英伟达最新代际的QuantumX800IB交换机和SpectrumX800以太网交换机 12
图15:AI大模型迭代对算力性能的要求加速扩张 12
图16:Intel预计交换机带宽2年翻倍,而光电I/O带宽每3-4年翻倍 13
图17:光模块(40G→100G→400G)平均每4年左右演进一代,每bit成本下降一半 13
图18:光模块平均每演进一代每bit功耗大约下降一半 13
图19:网络设备功耗占比随带宽增加显著上升 14
图20:交换机系统中光模块功耗增长最快 14
图21:交换机和光模块的(美金/Gb)都在下降,但光模块下降较慢 14
图22:光模块的标准化ASP(美金/Gb)持续下降 14
图23:光模块/光引擎代际升级趋势推演 15
图24:CPO方案的单位能耗的降低非常显著 16
图25:100G/200G单波在传统方案、LPO和CPO方案下的功耗对比 16
图26:传统热插拔光模块,电信号的连接距离很长,节点很多 16
图27:CPO方案相较热插拔功耗改善显著 16
图28:光模块传统方案和LPO方案对比 17
图29:DSP的各种补偿和估算 17
图30:DSP在光模块中的功耗占比最大(400G光模块) 17
图31:可插拔方案下,不同技术路线能耗对比,LPO最优 17
图32:LPO连接可靠性问题或称为其商用的核心障碍 18
图33:Marvell对DSP方案和线性直驱方案的对比分析 18
图34:AI模型的AlignBench中文能力与API价格 19
图35:昇腾异构计算架构CANN 19
图36:长江计算人工智能系列服务器 20
图37:武汉长江计算科技有限公司获得领先级整机硬件伙伴认证 20
图38:昇腾整机硬件伙伴 21
图39:Acceler5000PoD整机柜服务器 21
图40:NVIDIAGB200NVL72 22
图41:安费诺ExaMAX高速线缆组件 22
图42:安费诺Paladin线缆背板连接器 22
图43:Atlas900AI集群 23
图44:Atlas900A2PoD集群基础单元计算节点组网示意图 23
图45:华丰科技高速连接器 23
图46:华丰科技线缆组件 23
图47:英伟达获美国能源部拨款项目服务器示意图 24
图48:英伟达GB200NVL72计算架构 24
图49:运营商液冷三年愿景 25
图50:国内数据中心发展阶段 26
图51:数据中心业务模式的演变 26
图52:数据中心建设成本拆分
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