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（广发，王永锋、袁少州）
结论：22年下半年食品饮料行业有望开启新一轮牛市
04年至今食品饮料行业共经历四轮牛市，每轮牛市通常持续3-4年，之后进入3-6个季度的调整期。复盘04年至今食品饮料板块的股价表现，08年、12年、18年和22年均出现了板块层面的深度调整。每一次行业级别的深度调整，宏观经济走弱、白酒需求降低、茅台批价回落以及收入利润增速放缓相继发生。综合考虑白酒批价、食品饮料行业整体基本面变化情况，我们将04年至今的四轮深度调整时间段划分为08年初至08年10月、12年12月至14年5月、18年5月至18年12月以及21年7月至今。从时间上来看，每轮板块调整往往持续了3
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