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国际货币体系改革的现状、困难

与趋势

国际货币体系改革的现状、困难与趋势

国际货币体系是支配各国货币关系的规则和机构以及国际间进行各种交易

支付所依据的一套安排和惯例。国际货币体系主要涉及三方面的管理：（1）国

际货币或储备资产的供应（2）汇率的规定和变动（3）国际收支的调节（陈彪

如，1996）。

一、国际货币体系改革的现状

布雷顿森林体系崩溃以后，1976年1月8日，IMF临时委员会在牙买加会

议上通过了关于国际货币制度改革的协定，称为《牙买加协定》。主要内容包

括：取消平价和中心汇率制度，允许成员国自由选择汇率制度；废除黄金官价，

实行黄金非货币化；使“特别提款权（SDR）”成为主要国际储备资产，加强

IMF对国际清偿能力的监督。基本特征是：第一，储备货币多元化。美元、欧

元、日元、英镑是储备货币。第二，汇率制度多元化。根据IMF的分类，现行

体系下的汇率制度可分为8种。第三，国际收支调节机制多样化。汇率、利率、

IMF贷款、国际金融市场融资等多种调节方式。该协定于1978年4月1日正式

生效，从此国际货币体系进入了牙买加体系。

牙买加体系基本上摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相

互牵连的弊端，使以浮动汇率为主的多种汇率安排能够比较灵活的适应世界经

济形势的变化，多种手段调节国际收支平衡，总体上适应当前的国际经济形势，

但也存在许多缺陷：第一，以主权信用货币作为国际储备货币是牙买加体系的

根本缺陷。黄金非货币化后，信用货币充当本位货币，受储备货币国的经济影

响大，基础不稳固。布雷顿森林体系崩溃后，美元的地位虽有下降，但仍处于

核心地位。从国际储备的变动和国际清偿能力的提供，处处体现着美元的霸主

地位。美国的国民生产总值只占全球的27%，但国际结算货币的53%、全球外

汇储备的57%和外汇交易货币的40%都是美元，这显示出美元在国际货币体系

中发挥的作用远远超过美国的经济实力。20世纪90年代以来，美国经济走向虚

拟化，国际收支长期大量逆差，“特里芬难题”引发的“美元悖论”开始显现，

这都给现行体系的运行机制造成冲击。由于美元的发行没有了黄金准备的约束，

货币发行量完全取决于美联储的操纵，加上货币发行调控机制的缺失，美国货

币超发导致了美元泛滥，加剧了现行货币体系的不稳定性。第二，汇率体系不

稳定。现行体系下各国可以根据自身情况对汇率制度自由作出安排，多种汇率

制度并存加剧了汇率体系运行的复杂性。汇率波动和汇率战不断爆发，助长了

国际金融投机活动，金融危机风险大增，国际贸易的发展受到影响。浮动汇率

为国际投机资本套取汇率差价提供了机会，巨额投机资本在汇率市场上的进出，

导致了汇率的大幅波动。储备货币多元化使各国有了选择储备币种的可能，从

保值增值、风险控制等需要出发，各国货币当局会经常调整储备货币的币种构

成，在外汇市场上进行抛补操作，这种行为会引起或加剧储备货币之间的汇率

波动，破坏汇率体系的稳定性。另外，美国常常把汇率的变动作为实现国内经

济目标的政策工具，往往迫使别国货币对美元升值，既扰乱了国际汇率体系的

稳定，又造成了汇率的大幅波动。第三，国际收支调节机制不健全。多元化国

际货币体系虽然形成了多样化的调节机制，但各种调节手段自身也存在着缺陷，

比如利率机制的挤出效应，汇率调节机制的马歇尔—勒纳约束等。更重要的是

国际收支调节机制不对称，广大发展中国家中的逆差国成为国际收支不平衡的

主要调节者，导致国际收支出现两极分化的趋势。其他的缺陷还有缺乏有效的

储备货币发行调控机制和国际合作协调机制，国际金融组织话语权问题等。

针对现行体系的诸多缺陷，尤其是08年爆发的金融危机，国际社会对牙买

加体系进行了一些改革，主要有：改革IMF的内部治理机构，增加发展中国家

的份额和话语权；向发展中国家和转轨国家转移4.59%的投票权；成立金融稳

定委员会，对全球宏观经济和金融市场上的风险实施监督；将G20峰会作为协

商世界经济事务的主要平台；加强金融监管，制定新的《巴塞尔协议Ⅲ》，进

一步严格银行资本金和流动资金标准。

可以看出，上述的这些改革措施并没有从根本上解决现行体系所存在的诸

多缺陷，国际货币体系急需进一步改革。

二、国际货币体系进一步改革存在的困难

现行国际货币体系改革的核心问题是国际储备货币问题、汇率制度问题和

各国在国际金融机构话语权问题。进一步改革的难点也在于这三个问题。

首先，国际储备货币问题。布雷顿森林体系之所以瓦