如何看待下半年利率债供给压力？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.2024年上半年利率债供给情况回顾3

1.1.国债净融资基本符合季节性3

1.2.上半年地方债节奏略有后置，发行期限降低4

1.3.政金债发行和净融资规模同比下降5

2.下半年利率债供给怎么看？6

2.1.预计国债发行约5.86万亿，净融资约2.64万亿6

2.2.预计地方债发行约3.34-4.24万亿，净融资约为1.94-2.84万亿7

2.3.预计政金债发行约2.3-3.1万亿，净融资约0.59-1.38万亿10

3.小结11

图表目录

图1：国债净融资进度3

图2：国债净融资季节性3

图3：新增债发行进度季节性4

图4：再融资债累计净融资情况4

图5：新增一般债发行进度4

图6：新增专项债发行进度4

图7：新增地方债投向分布4

图8：再融资发行量季节性5

图9：地方债发行结构5

图10：10年期以上地方债发行占比5

图11：历年上半年政金债发行规模、净融资规模6

图12：政金债当月余额增速6

图13：政金债分主体净融资规模（各年度上半年）6

图14：政金债主要期限发行规模占比（各年度上半年）6

图15：历年国债净融资与中央财政赤字目标6

图16：通常三四季度国债净融资的比例约为4.5:5.57

图17：新增一般债实际发行规模占地方财政赤字的比例为97.7%7

图18：新增专项债实际发行规模占当年新增专项债额度的97.6%7

图19：三季度地方债发行计划8

图20：地方债实际发行-计划发行的差额9

图21：地方债到期规模与再融资债发行规模对比10

图22