三诺生物CGM开启成长新曲线，国产血糖监测龙头萌新芽.pdfVIP

年年0077月月1155日日

内容目录

1.深耕行业二十余载，国产血糖监测龙头焕新机5

1.1国产血糖监测龙头，CGM开启第二成长曲线5

1.2股权结构清晰，核心管理团队经验丰富7

1.3传统优势BGM业务稳健增长，CGM贡献收入新增长点9

2.血糖监测市场空间广阔，CGM潜力无限12

2.1糖尿病患者基数庞大，奠定血糖监测行业的需求基础12

2.2国产BGM厂商快速崛起，国产替代方兴未艾15

2.3BGM产品存在痛点，CGM能提供连续全面的血糖信息16

2.4CGM引领血糖监测市场增长，国产厂商初露锋芒18

3.CGM开启第二增长曲线，布局海外前景可期21

3.1渠道优势明显，铸就血糖监测国产龙头地位21

3.2公司CGM技术领先，性价比优势凸显22

3.3海外市场持续拓展，收购美国子公司完善全球销售网络24

3.4开拓CGM海外市场，打开成长新空间28

4.盈利预测与估值30

4.1盈利预测与关键假设30

4.2可比公司估值与投资评级32

风险提示34

图表目录

图表1：公司发展大事件5

图表2：公司建立起了覆盖家用、等级医院和基层市场的慢病监测产品体系6

图表3：公司iCARE-2000检测项目7

图表4：公司股权结构（截至2024年3月31日）8

图表5：公司核心管理人员履历9

图表6：2015-2024Q1公司营业收入及同比增速10

图表7：2015-2024Q1公司归母净利润及同比增速10

图表8：2014-2023年公司分产品收入情况（亿元）10

图表9：2023年公司分产品收入占比10

图表10：2014-2024Q1公司毛利率及净利率11

图表11：2014-2024Q1公司期间费用率11

图表12：糖尿病分类及特征12

图表13：2017-2027E全球成年糖尿病患者人数（亿人）12

图表14：2017-2027E中国成年糖尿病患者人数（亿人）12

图表15：常用血糖监测方法一览13

图表16：糖尿病监测相关产业政策概览14

图表17：2015-2020年全球糖尿病监测医疗器械市场规模（亿美元）15

图表18：2020年中美BGM销售渠道对比15

图表19：2020年中国BGM市场竞争格局16

图表20：2020年中国BGM院内销售市场竞争格局16

图表21：BGM测量血液VSCGM测量组织液16

图表22：BGM和CGM血糖监测技术对比17

图表23：CGM显著缩短低血糖事件时间17

P.3请仔细阅读本报告末页声明

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图表24：传统指血血糖仪存在检测盲区17

图表25：德康CGM产品MARD演变史18

图表26：雅培FreeStyle产品MARD演变史18

图表27：美国、欧盟五国、中国CGM渗透率（2020年vs2030E）18

图表28：CGM+GLP-1降低HbA1c水平效果更好19

图表29：GLP-1驱动了CGM产品的使用19

图表30：2015-2020年全球BGM及CGM市场规模（亿美元）19

图表31：全球CGM市场竞争格局（截至2021年9月28日）20

图表32：中国CGM市场竞争格局（截至2021年9月28日）20

图表33：2019-2023年公司覆盖药店数量（万家）21

图表34：2019-2023年公司用户数量（万个）21

图表35：2020-2023年公司产品覆