万辰集团公司深度报告：掘金量贩零食新赛道，规模效应下看好强者恒强.pdfVIP

万辰集团(300972)公司深度报告

正文目录

1量贩零食龙头，发展势能不断提升6

1.1菌类起家成就行业龙头，开辟零食量贩第二曲线6

1.2股权结构稳定，股权激励充分7

1.3财务分析：量贩零食驱动营收快速增长，规模效应下盈利能力不断增强11

2零食量贩风起，千亿赛道看好强者恒强14

2.1量贩零食快速崛起，掀起效率革命14

2.2竞争格局：集中度提升，强者恒强16

2.3长期开店空间测算：可容纳76619家门店，仍有翻倍以上开店空间19

3公司优势：规模领先，品牌招商运营多维发力筑深护城河21

3.1营收快速增长，仓储加快建设，规模效应持续显现21

3.2运营能力：品牌招商运营多维发力，不断筑牢护城河23

3.2.1重视品牌建设，不断增强C端消费者培育23

3.2.2招商加盟：全方位覆盖招商更加精细化，标准化运营赋能加盟商25

3.2.3门店运营：战略合作品牌供应商，线上直播赋能线下门店25

3.3盈利能力不断提升，规模效应下提升空间巨大27

4菌类业务：产能逐步释放推动收入增长29

5财务预测30

5.1分产品盈利预测30

5.2投资建议31

6风险提示31

3敬请关注文后特别声明与免责条款

万辰集团(300972)公司深度报告

图表目录

图表1:公司发展历程6

图表2:万辰集团股权结构（截止2024年3月31日）7

图表3:万辰集团与各品牌团队设立合资子公司（截止2024年6月1日）8

图表4:公司与吖嘀吖嘀品牌设立合资子公司8

图表5:公司与老婆大人品牌设立合资子公司8

图表6:公司与好想来品牌设立合资子公司9

图表7:公司好想来、来优品品牌设立合资子公司9

图表8:管理层简介10

图表9:2022年以来股权激励目标10

图表10:2022年以来股权激励对象名单11

图表11:23年以来营收快速增长12

图表12:利润有所波动12

图表13:收入结构拆分12

图表14:销售模式介绍13

图表15:量贩业务以加盟模式批发供货为主13

图表16:门店销售毛利率高于批发供货13

图表17:量贩零食业务毛利率环比提升2.12pcts14

图表18:量贩零食业务销售费用率环比下降1.09pcts14

图表19:量贩零食店销售规模及门店数快速扩张14

图表20:头部量贩零食店数量2022年以来高速扩张14

图表21:万辰集团应付账款天数远低于传统零食企业15

图表22:万辰集团存货周转天数远低于传统零食企业15

图表23:量贩零食店具有现代化统一装潢和丰富SKU16

图表24:量贩零食行业品牌概览（截止2023年10月）16

图表25:2023年以来量贩零食赛道发生多起并购事件17

图表26:零食很忙系和万辰集团系门店数量遥遥领先（家）17

图表27:2024年以来各零食量贩系统更新加盟政策以吸引加盟商18

图表28:2024年好想来新加盟商政策预计可减少回本周期约5个月19

图表29:量贩零食店长期开店空间测算20

图表30:量贩零食业务快速增长超越传统零食零售企业21

图表31:量贩业务营收以华东、华中为主22

图表32:分省份量贩零食店分布22

图表33:万辰集团仓储中心数量不断扩充23

图表34:公司仓库分布23

图表35:万辰集团旗下零食量贩品牌介绍24

图表36:万辰集团四大零食品牌合并为好想来24

图表37:好想来抖音粉丝量排名靠前（截止2024年6月4日）25

图表38:好想来品牌线下招商会25

图表39:好想来在抖音直播讲解加盟政策2