赛腾股份领先的自动化设备供应商，消费电子与半导体业务两翼齐飞.pdfVIP

公司首次覆盖赛腾股份（666603283.SH000333222888333...SSSHHH）

内容目录

1.赛腾股份：领先的自动化设备供应商，消费电子与半导体两翼齐飞5

1.1.领先自动化设备供应商，深耕消费电子领域，横向拓展半导体设备5

1.2.业绩稳定增长，盈利能力逐步回升6

2.消费电子业务：深度绑定苹果供应链，苹果创新周期或释放业绩弹性9

2.1.公司深度绑定苹果供应链，果链收入稳定增长9

2.2.苹果引领新一轮创新周期，产品创新将带来设备新需求10

2.2.1.机型改版：潜望式模组渗透率提升，提升自动化设备需求10

2.2.2.机型改版：全新Airpods即将发布，有望衍生新的设备需求10

2.2.3.MR头显或有望带来增量设备需求10

2.2.4.苹果推出AI智能系统，有望带来设备创新和增量需求11

3.半导体设备：横向拓展半导体设备，有望受益于HBM扩产13

3.1.GPU“算力”快速增长，HBM应运而生13

3.2.量检测设备：半导体生产过程的关键设备15

3.3.公司收购无锡昌鼎和OPTIMA，切入量检设备细分赛道，逐步向高端半导体设

备布局16

4.盈利预测18

5.估值与投资建议19

6.风险提示19

2/22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

公司首次覆盖赛腾股份（666603283.SH000333222888333...SSSHHH）

图表目录

图1：赛腾股份发展历程5

图2：赛腾股份股权结构示意图（截止2024.3.31，OPTIMA株式会社、无锡昌鼎电子有

限公司为间接控股）5

图3：2019-2023年分产品营业收入构成（%）6

图4：2023年分应用领域营业收入构成（%）6

图5：公司主要产品6

图6：2021至2023年各领域营业收入占主营业务收入比例（%）6

图7：2021至2023年各领域营业收入增速（%）7

图8：2021至2023年各领域销售毛利率（%）7

图9：公司营业总收入、归母净利润规模与增速（百万元）7

图10：公司销售毛利率、销售净利率变化8

图11：公司三费费率变化情况（%）8

图12：研发费用和研发费用率（%）8

图13：赛腾股份2017-2022年现金分红比例8

图14：公司消费电子业务主要产品9

图15：2014-2023年公司前5大客户销售额占年度销售总额比例（%）9

图16：苹果可折叠变焦专利技术10

图17：四重反射棱镜设计10

图18：苹果Airpods系列迭代路线图10

图19：苹果MR眼镜AppleVisionPro11

图20：VisionPro开创性的双芯片性能11

图21：苹果AI五大核心原则11

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