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年国家开放大学电大《财务报表分析》形成性考核四--第1页
年国家开放大学电大《财务报表分析》
形成性考核四
财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专
项或专题分析的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合
地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业
整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只
有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等各项分析
有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系
统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。
综合分析正是在专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一
个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。
财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系
统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进
行财务报表综合分析。
一、杜邦分析法的核心比率
净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综
合性。其中有几种财务指标关系为：
净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数因为：总资产
收益率=销售净利率×总资产周转率所以：
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年国家开放大学电大《财务报表分析》形成性考核四--第2页
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益
乘数
从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都
会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与
营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数
是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，
可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产
负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和
财务活动业绩。
二、杜邦分析法的基本框架
利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的
关系绘制成杜邦分析图，编制20XX年—20XX年年的基本框架
图如下：
420XX年年格力电器杜邦分析图
520XX年年格力电器杜邦分析图
620XX年年格力电器杜邦分析图
由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通
过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反
映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率
和效果。格力电器近三年净资产收益率及其他
驱动因素的变化趋势如下图：
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年国家开放大学电大《财务报表分析》形成性考核四--第3页
正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析，应该注意以下几
个方面：
1．净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析
系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大
化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企
业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提
高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一
财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产
收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转
率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这一综合
指标发生升
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