生物医药之减肥药：全球市场需求爆发，紧抓GLP-1产业链机遇.pdfVIP

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生物医药之减肥药——

全球市场需求爆发，紧抓GLP-1

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■肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显。全球超重/肥胖人群

数量不断增加，中国已经成为超重/肥胖增长最快的国家之一。肥胖已成为全球十大

慢病之一，引发一系列健康问题，加重医疗负担。2030年中国归因于超重/肥胖的

医疗费用将达4180亿元，防治肥胖刻不容缓。药物治疗是肥胖治疗市场中的有效

方式，但减肥药多因副作用退市，直到GLP-1药物出现。整体来说，减肥药物消费

属性强，受医保影响小，因此在国内也有广阔市场空间。

■GLP-1药物减肥效果优异，全球市场空间广阔。GLP-1药物减肥作用机理明确，

而且受体分布广泛，可应用于多种疾病。效果来看，GLP-1药物减肥效果显著，已

经成为最安全有效的减肥药。此外，多项临床试验证明，GLP-1药物停药后体重反

弹，需要长期使用。在需求推动下，2024年初全球市场已经高达120亿美元，

2030年全球市场有望超1300亿美元，国内市场规模也有望超200亿元。

■GLP-1减肥药发展趋势：更便捷更优效。GLP-1已经成为全球减肥药研发的核心

靶点。从研发趋势来看，在更便捷和更优效的需求下，长效化、多靶点和口服药物

研发已经成为核心方向。其中，长效化可以增强患者使用便捷度；多靶点/复方和药

物联用则是从快速减重和增肌等需求出发。口服药物可以为患者提供更多使用选

择。一旦小分子GLP-1药物的安全性和疗效得到验证，其成本优势将对GLP-1减

肥药市场竞争形成冲击。

■国内企业在产业链中的机遇：制剂厂商将分享最大的产业链价值，但确定性方

面，中游和上游的确定性更高。制剂：海外拓展压力较大，而随着全球减肥药物供

应紧缺和定价差异，国产药品国内机会更大。创新药中，市场仍处在蓝海阶段，疗

效和上市进度是关键。仿制药中，随着司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药企业

也在积极抢占市场。产业链中游和上游直接受益于全球多肽药物需求增长。中游

API/CDMO企业可以从产能、技术和下游合作等方面考虑，但仍需警惕美国生物安

全法案带来的长期政策冲击。上游产品种类繁杂，核心考虑下游供应商绑定。

■银行业务。（本段有删节，招商银行各行部如需报告原文，请以文末联系方式

联系招商银行研究院或在招银智库中搜索完整行内版报告）。

■风险提示。副作用超预期；国内消费市场增长不及预期；创新药研发进度不及预

期；销售不及预期竞争格局发生较大变化；行业政策变动的风险。

敬请参阅尾页之免责声明

目录

一、肥胖已经成为威胁全球健康的核心问题，药物治疗需求凸显1

（一）肥胖人群增长迅速，加重医疗卫生负担1

1.超重和肥胖定义1

2.肥胖已经成为全球性问题，引发多种疾病，增加医疗卫生负担1

（二）减肥药物发展史：GLP-1药物异军突起2

1.药物治疗是肥胖治疗市场中的一种有效方式2

2.减肥药物多因副作用退市，GLP-1受体激动剂异军突起3

（三）减肥药物消费属性强，受医保影响小4

二、GLP-1药物减肥效果优异，全球市场空间广阔4

（一）GLP-1作用机理广泛4

（二）GLP-1药物减肥效果显著，需要长期使用5

1.GLP-1药物减肥效果显著，已经成为既有效又安全的“减肥药”5

2.停药反弹压力下，GLP-1药物需持续使用7

（三）需求推动下，GLP-1药物减重市场迎来快速增长8

1.全球市场：2030年有望超1300亿美元8

2.中国市场：2030年市场规模有望超200亿元9

三、GLP-1减肥药发展趋势：更便捷更优效10

（一）GLP-1已经成为减肥药物研发的核心靶点10

（二）研发趋势：长效多靶点口服11

1.长效制剂患者依从度高，优异疗效下，已成为主流产品11

2.健康/快速减重需求下，多靶点/复方和药物联用已经成为主流方向12

3.口服药物逐步掀起研发热潮，但安全性仍为主要考虑因素13

四、国内企业在产业链中的机遇15

（一）制剂：海外拓展压力大，国内市场仍是主战场16

1.创新药：市场仍处蓝海阶段，减重效果和上市进度是关键16

2.仿制药：司美格鲁肽国内专利即将到期，仿制药积极抢占市场19

（二）产业链中游：直接受益于全球多肽药物需求增长20