东方航空吸收合并上海航空描述课件.pptVIP

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简述案例合并的动机合并的影响利处与风险评价Y2008年由于受到国内外宏观环境的变化以及自然灾害和突发事件的影响，公司的的大部分运营指标出现了不同程度的下滑，再加上国际邮件的大幅波动，使东方航空亏损额达139.28亿元，已资不抵债Y同时，由于2008年上半年雪灾、汶川地震、奥运会安保措施等严峻的外部形势影响，以及下半年全球经济的明显衰退，造成航空市场低迷、运输需求急剧下降，再加上套保的浮亏，预计2008年度累计亏损同比增加100%以上。2007年，上海航空亏损约4.3亿。

政府探讨方案2008.7双方停牌

Y2009年7月13日东航和上航公告了合并预案，东航将以换股方式吸收合并上航，合并完成后上航法人资格将被注销，东航将承接上航全部资产、负债和人员。本次合并以二十日均价为基准并给予上航股东25%的风险溢价确定换股比例为1：1.3；同时由第三方对双方异议股东提供东航A股5.28元/股、H股1.56元/股和上航5.5元/股的现金选择权。此外，东航将定向发行股票获取约70亿元资金。其中，对东航国际发行H股不超过4.9亿股，价格不低于港币1.4元。对东航集团和其它投资者在A股市场发行不超过13.5亿股，发行价格不低于4.75元。东航集团承诺出资30亿元，购买不超过4.9亿股A股和不超过4.9亿股H股。整合后新公司在上海航空客运市场占有率有望超过50%，定位为推动上海国际航空枢纽港建设的基地航空公司；公司的航线网络和航班时刻资源得到丰富，有助于强化市场控制；运力可优化投放于重点和高利润航线来提高收入。同时，机队规模增至300架左右，飞机引进、航材航油采购、飞机维修等方面的整合能够转化为成本优势。

东方航空换股吸收合并上海航空的换股价格，使得资产负债率有所降低，双方公司一举扭转负资产局面。

Y东航和上航的合并似乎还不能满足东航的“雄心壮志”。东航还正式启动与阿里巴巴的战略合作。据了解，这也是阿里巴巴集团首次与国内大型航空公司的合作。根据协议，阿里巴巴集团旗下的电子支付网站支付宝将为东航网站的网上机票业务提供直销支付服务，而东航也将在淘宝网上开设网上旗舰店，对旅游者直接出售东航国内全部航线机票。阿里巴巴首席运营官马云昨日也表示，“阿里巴巴对东航的未来发展充满了信心，而航空业和电子商务的合作也是必然的趋势。促进东航的进一步发展。

上海航空发布公告称，截至2008年12月31日燃油套保浮亏1.7亿元，实际已经交割的现金亏损850万元。与此同时，上海航空预计2008年度累计亏损同比增加100%以上。在此次的合并中，国资委起了重要的作用，东航与上航都受到了来着国资委的注资，国资委可算是为这次合并起了中间桥梁的作用。

上海国际航运中心建设的总体目标是：到2020年，基本建成航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优良、现代物流服务高效，具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。合并后的东航与上航在各个方面都得到了提升，推进了上海国际航运中心的建设东航与上航都位于上海，两家公司的主要基地的市场份额比较接近，其总股本、营业收入和总资产规模也很接近，吸收合并后的新东航将增加上海枢纽机场的市场份额，提高市场覆盖率。

Y1.提高运营规模，增强竞争实力Y中国已经成为全球最大的航空运输市场之一，但与国际航空运输巨头相比仍缺乏规模优势。重组完成后，东航在上海的客运市场份额将由32.1%上升至46.6%，货运市场份额将由17.6%上升至26.6%。Y首先，上海国际航空枢纽的港战略的实施对于上海国际航运中心的建设至关重要。其次，上海国际航空枢纽港的建设，有利于加强上海对外交流，提升上海的国际形象，从而推动上海国际金融中心的建设。

Y3.整合资源，实现协同效应Y⑴吸收合并和东方航空可以优化国内航线网络布局，提高资源配置和使用效益Y⑵吸收合并后东方航空公司成为几对规模仅次于南方航空的中国民航运输企业Y⑶吸收合并后，双方可以充分利用各自在全国的直属营业部，售票点进行交叉销售，提高网点的市场覆盖率，提高网点资源的经济效益

Y1.东航上航合并后，提高了行业集中度，对行业的健康发展是有利的。东航和上航合并后，行业的集中度有了明显提高，东航在总周转量方面与国航南航的差距得到了弥补，真正的做到了旗鼓相当。而在飞机架数、航线条数和旅客运量等指标方面也有明显的提升对东航自身而言，其在上海市场的份额也有了很大的提高，客运从32%提高到47%，货运从18%提高到27%，加强了在上海机场的话语权和主导能力，有利于稳定上海市场的票价，提高公司的收入和盈利能力。Y2.合并时机选择在旺季，无论是对于市场信心还是公司的盈利，均有正面作用。在合并初期，合并效果通常是两家公司的线性叠加。