电气设备行业专题研究：锂电行业24H1探底确认，静待回升.docxVIP

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行业研究/电气设备/证券研究报告

挖掘价值投资成长

强于大市（维持）

东方财富证券研究所

证券分析师：周旭辉

证书编号：S1160521050001

证券分析师：李京波

证书编号：S1160522120001

联系方式相对指数表现

1.00% -4.42% -9.85%-15.28%-20.70%

-26.13%9/2411/241/243/245/247/24

电气设备沪深300

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电气设备行业专题研究

锂电行业24H1探底确认，静待回升

2024年09月24日

【投资要点】

u24年1-7月锂电行业储能高增、整体稳健。24年1-7月国内动力和其他电池累计销量为488.9GWh，累计同比增长41.9%，出口新能源车

117万台，同比增长25%。24年7月国内乘用车月度渗透率首超50%。24H1国内新型储能投运33.4GWh，同比增长71%。全球角度看，24H1装车364GWh，同比增长22%，欧美需求放缓。

u24年半年报：宁德时代一枝独秀、机构持仓占比探底回升。1）利润表项目：24H1上市锂电企业实现总营业收入4910亿元，同比增长

《光伏储能行业2024年半年报总结：光伏价格筑底，光储景气回暖》2024.09.10《电网设备板块2024年半年报总结：细分板块表现突出，关注特高压/出海双主线》2024.09.10《风电行业2024年中报总结：1H24业绩承压，国内海风仍是核心变量》-12.4%；实现总归母净利润339亿元，同比增长-14.9%，其中宁德时代归母净利润229亿元，在76家公司中占比67%。总体毛利率19.2%，同比上升1.5个百分点；总体净利率6.9%，同比下降0.2个百分点。24H1整体锂电行业政府补助占净利润18.7%，比23年同期增加3.3个百分点。2）资产负债表项目：24H1锂电行业整体处于去库存阶段，存货周转天数191天，比23年同期减少8天。24H1锂电行业总体应收账款+应收票据周转天数195

《光伏储能行业2024年半年报总结：光伏价格筑底，光储景气回暖》

2024.09.10《电网设备板块2024年半年报总结：

细分板块表现突出，关注特高压/出海双主线》

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总体显示行业对上下游议价能力减弱。24H1全锂电行业在建工程1831亿元，比23年底增加11.5%。24H1锂电行业在手资金387亿元，是23年年底的33%。3）市场项目：截至2024年6月30日锂电行业总市值16367亿元，比2023年6月30日下跌34.4%。截至2024年6月30日锂电行业基金持股比例占总市值13.2%，相比23年中期提高了0.3个百分点。

uCS新能车跑输沪深300约18pcts，宁德时代帮助电池板块实现正收益。

【配置建议】u主产业链建议关注电池的宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达；

【配置建议】

u主产业链建议关注电池的宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达；材料环节建议关注成本领先的尚太科技、湖南裕能、科达利；出海的容百科技、龙蟠科技。新技术环节建议关注复合集流体的宝明科技、东威科技、骄成超声；硅碳负极的天奈科技、璞泰来；46大圆柱的东方电热、中瑞股份。

电驱2.0问世》

2024.08.27

《光伏产品出口月报（2024年7月）》2024.08.21

【风险提示】

u政策不及预期。新技术推进不及预期。行业竞争加剧。原材料成本波动剧烈。地缘政治风险。

电气设备行业专题研究

正文目录

1.24H1锂电行业：储能高增，整体稳健 4

1.1.国内：销量及装车量增速放缓、车出口是亮点 4

1.2中国储能高景气：24H1新型储能投运33.4GWh，同比增长71% 8

1.3全球动力电池：24H1装车364GWh，同比增长22% 8

1.4全球新能源车：1-7月全球新能源车销量858.6万辆，同比增长20% 9

2.24年半年报总结：宁德时代一枝独秀、机构持仓触底回升 12

2.1利润表项目：宁德时代利润占比67% 12

2.2资产负债表项目：整体处于去库阶段 15

2.3.市场：总市值缩水、基金配置