铁水日产短期止跌，仍需关注供需演化趋势.docxVIP

厂内库存周环比下降3.05%。受需求较差影响，本周钢价继续下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌59.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，8月30日，中国钢铁工业协会在京召开钢铁行业强化行业自律工作座谈会。18家钢铁企业参会，一致表示将积极响应钢协号召，以实际行动贯彻落实党中央提出的防止“内卷式”恶性竞争，认真践行“三定三不要”经营原则，保持战略定力，坚持自律控产降库存，努力维护市场稳定、提高经济效益、降低经营风险。整体上，我们认为短期钢价走势仍存分歧，仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，但随着补库预期落地及产能管控的加码，钢材价格有望逐步修复。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口

高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、自主开发、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业

“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是受益新一轮能源周期的

优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及自主开发的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

目录

一、本周煤炭板块及个股表现 5

二、本周核心数据 6

三、上市公司估值表及重点公告 14

四、本周行业重要资讯 16

五、风险因素 17

表目录

表1：五大钢材品种产量（万吨）） 6

表2：五大钢材品种消费量（万吨） 7

表3：五大钢材品种社会库存（万吨）） 8

表4：五大钢材品种厂内库存（万吨） 8

表5：钢材分品种价格（元/吨）） 9

表6：重点上市公司估值表 12

图目录

图1：各行业板块一周表现（） 5

图2：钢铁三级板块涨跌幅（） 5

图3：钢铁板块个股表现（） 5

图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 6

图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（） 6

图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（） 6

图7：五大品种钢材合计产量（万吨） 6

图8：样本钢企高炉检修容积（立方米） 6

图9：五大品种钢材消费量（万吨） 7

图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨） 7

图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 8

图12：地方政府专项债净融资额（亿元） 8

图13：五大钢材品种社会库存（万吨） 8

图14：五大钢材品种厂内库存（万吨） 8

图15：普钢价格综合指数（元/吨） 10

图16：特钢价格综合指数（元/吨） 10

图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 11

图18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨） 11

图19：样本钢企盈利率（） 11

图20：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨） 12

图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨） 12

图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62Fe）（元/吨） 13

图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨） 13

图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 13

图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨） 13

图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨） 13

一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘

本周钢铁板块下跌2.64?，表现优于大盘；本周沪深300下跌2.71?到3231.35；涨跌幅前三的行业分别是汽车(0.86)、商贸零售(-0.08)、综合(-0.25?)。

图1：各行业板块一周表现（%）

0.86-0.08

0.86

-0.08-0.25-0.30-0.49-0.72

-0.94-1.07-1.09-1.48

-1.77-1.81-1.88-2.05-2.05-2.30-2.49

-2.58-2.64-2.82-2.89-3.11

-3.50-3.6