食品饮料行业24H1财报总结：分化加剧，龙头稳健，强化分红.docxVIP

内容目录

内容目录

行业总览：二季度分化加剧，需求有所承压，盈利维持改善趋势 5

板块收入表现分化，白酒、饮料、零食收入表现占优 5

重视股东回报，中期分红提升 6

24Q2板块持仓比例下降，筹码结构持续优化 7

白酒：环比承压，积极应对 10

收入端：Q2环比降速，分化态势加剧 10

高端酒：韧性凸显，对抗周期 14

次高端白酒：报表压力释放，主动调控为先 15

地产酒：苏皖景气延续，不乏亮眼个股 16

利润端：费控持续优化，盈利能力有所分化 17

毛利及费用端：酒企积极加大市场竞争投入，管理费用率持续收缩 18

利润增速：K型分化持续凸显 19

啤酒：旺季不旺，个股分化 21

乳饮：出行和性价比消费利好，礼赠需求较弱，龙头趋向竞合 24

调味品：C端需求承压，B端复调稳健增长 27

基础调味品：餐饮需求弱复苏，主动调整收入承压 28

复合调味品：C端有所承压，B端表现亮眼 29

速冻食品：Q2有所承压，静待旺季好转 30

休闲食品：板块成长性依旧突出，H2持续推荐 32

投资建议：中报分化加大，龙头仍具韧性，重视现金能力 35

风险提示 36

图表目录

图表目录

图1.食品饮料二季度营收增速放缓 6

图2.食品饮料二季度归母净利润增速放缓 6

图3.各子板块营收表现有所分化（%） 6

图4.各子板块归母净利润表现有所分化（%） 6

图5.食品饮料板块24Q2持仓比例降至行业第二 8

图6.食品饮料板块基金持仓变化 8

图7.白酒板块基金持仓变化 9

图8.大众品板块基金持仓变化 9

图9.白酒子版块单季收入增速(%) 11

图10.白酒子版块季度累计收入增速(%) 11

图11.白酒行业收入增速、订单额增速及收现增速对比 12

图12.高端酒收入增速、订单额增速及收现增速对比 12

图13.次高端酒收入增速、订单额增速及收现增速对比 12

图14.地产酒收入增速、订单额增速及收现增速对比 12

图15.1H24白酒个股毛销差变动(pct) 18

图16.24Q2白酒个股毛销差变动(pct) 18

图17.啤酒行业二季度营收增速放缓 21

图18.啤酒行业二季度归母净利润表现优于收入 21

图19.啤酒行业主要公司吨价呈上升趋势（元） 21

图20.啤酒行业主要公司毛利率呈上升趋势（%） 21

图21.进口大麦价格下行 22

图22.啤酒主要公司经营指标对比 24

图23.软饮料行业二季度营收表现较优 25

图24.软饮料行业二季度归母净利润持续提升 25

图25.乳品行业二季度营收承压 25

图26.乳品行业二季度归母净利润承压 25

图27.CS调味品行业营收变动情况 28

图28.CS调味品行业归母净利润变动情况 28

图29.速冻食品板块2024H1营收承压 31

图30.速冻食品板块2024H1归母净利润承压 31

图31.主要速冻食品公司2024H1营收承压 31

图32.主要速冻食品公司2024H1净利率维稳 31

图33.休闲食品板块2024H1营收保持较快增速 33

图34.休闲食品板块2024H1归母净利润保持较快增速 33

图35.主要休闲食品公司2024H1营收保持高增 33

图36.主要休闲食品公司2024H1净利率维稳 33

表1.食品饮料板块分红率及股息率持续提升 7

表2.食品饮料上市公司中期分红情况梳理 7

表3.分子板块基金重仓持仓比例 9

表4.分子板块基金重仓超配比例 9

表5.白酒板块公司2020H1-2024H1收入及归母净利润增速情况 10

表6.白酒板块公司2023Q2-2024Q2单季收入及归母净利润增速情况 11

表7.白酒子板块单季收入增速情况 13

表8.白酒子板块单季度收现增速情况 14

表9.高端酒公司点评 15

表10.次高端酒公司点评 16

表11.地产酒公司点评 17

表12.白酒子板块单季收入增速情况（%） 17

表13.白酒子板块单季毛利率同比变动情况（pct） 18

表14.白酒子板块单季销售费用率同比变动情况（pct） 19

表15.白酒子板块单季毛销差同比变动情况（pct） 19

表16.白酒子板块单季管理用率同比变动（pct） 19

表17.白酒子板块归母净利增速情况（%） 19

表18.白酒子板块扣非归母净利增速情况（%） 20

表19.白酒子板块扣非净利增速-收入增速(pct