水运工程行业专题研究报告：运河兴则路通达，政策及需求驱动水运投资高景气.docxVIP

目录索引

一、行业概览：中游建企，劈山开河 6

（一）产业链：涵盖施工装备、建造、投资运营，上中下游分工明确 6

（二）水运工程建设：产业链中游，涵盖工程项目实施及服务 7

二、水运点睛：投资乘数效应高、联通降本空间足 9

（一）短期看：水运投资发挥乘数效应，可作为跨周期逆周期调节主抓手 9

（二）长期看：联通水系跨干线，降本提效利长久 10

三、五纵四横：国家级战略规划引领，投资空间广阔 14

（一）规划：“五纵四横两网”规划清晰，构建现代水运新格局 14

（二）投资：高等级河道投资空间广阔，重点省市水运建设加快推进 17

四、平陆运河：优化西部水运格局，构筑陆海新通道 20

（一）项目概况：西部陆海新通道骨干工程 20

（二）攻克多重技术难题，“超级工程”有序推进 21

（三）多环节系统性工程，相关方众多 23

五、相关标的梳理 26

六、风险提示 30

图表索引

图1：建筑企业主要在水运产业链中承担水运工程规划、设计、施工等工作 6

图2：上游装备制造相关企业 6

图3：中游水运工程相关企业 7

图4：下游水运投资运营相关企业 7

图5：水运工程建设项目构成 8

图6：运河工程施工流程繁杂 8

图7：2018-2022年，水利建设投资效应年均GDP乘数为1.17 9

图8：2023年，我国水运在货运量中占比16.8% 11

图9：23H1，我国长江水系在五大内河港口货运量中占比78.3% 11

图10：水运单位周转量运价与能耗均低于公路、铁路 11

图11：国内货运水运占比逐渐提升 11

图12：2001-2023年，我国高等级航道占比由6.6%提升至12% 12

图13：平陆运河修建前，南宁港、柳州港出海航线 13

图14：平陆运河修建后，南宁港、柳州港出海航线 13

图15：受益平陆运河建设，广西南宁伶俐工业园区吸引众多企业入驻 13

图16：依托北部湾出海口向内陆辐射发展 13

图17：“五纵四横两网”布局中五大运河分布图 14

图18：长江干线航道全程已达到III级以上 17

图19：西江航运干线图 17

图20：京杭运河航道图 17

图21：24M7，我国水上运输业固投累计完成额同比+4.1% 18

图22：19-23年，我国水运完成建设投资CAGR+15.4% 18

图23：2019-2023年，我国内河投资CAGR+14.4% 18

图24：2001-2023年，我国沿海投资CAGR+14.9% 18

图25：2001-2023年，我国内河航道通航里程累计增长5.1% 19

图26：2001-2023年，我国内河高等级航道累计增长92.5% 19

图27：平陆运河示意图 20

图28：平陆运河航运疏通示意图 21

图29：企石枢纽建设现场 21

图30：马道枢纽建设现场 21

图31：“天鲸号”投入平陆运河使用 21

图32：马道枢纽效果图 22

图33：在建世界规模最大内河省水船闸 22

图34：试验团队检测混凝土质量 22

图35：企石枢纽泄水闸首仓浇筑施工现场 22

图36：工作人员操作“数字孪生智慧运河”系统 23

图37：平陆运河HD8标段智慧管理平台 23

图38：平陆运河生态护坡 23

图39：堆存土石方用于抬填造地 23

图40：平陆运河集团股权架构示意图 24

图41：2023年，中国交建疏浚业务营收占比7% 27

图42：2023年，中国交建旗下中交航务工程勘察设计院、水规院净利占比3%27

图43：宁波舟山港金塘港区集装箱码头 27

图44：科特迪瓦阿比让港口滚装码头 27

图45：引江济淮一期工程 28

图46：浠水码头工程 28

图47：2023年，安徽建工水利子公司营收占比22% 28

图48：2023年安徽建工水利子公司净利占比27.2% 28

图49：中心湖北岸水利排涝工程设计项目 29

图50：宿连航道整治工程一期水利专项 29

图51：四川黄石盘水库枢纽工程 29

图52：鉴江高岭拦河闸项目 29

表1：水利水运投资乘数相关测算 9

表2：每万元水利工程投资规模平均带动上游0.18万元投资及0.18万元消费 10

表3：航道等级分类标准 12

表4：高等级航道“五纵四横两网”布局 14

表5：水运建设相关国家级政策一览 15

表6：“十四五”水运通道项目“五纵四横”推进情况，国内重点水运项目汇总.15

表7：高级航道2025/2035年投资空间分别达6094/39001亿元 19

表8：平路运河工程以施工为