食品饮料行业2024年半年报总结：淡季承压，需求分化孕育新机.docxVIP

内容目录

1、消费环境偏弱，板块分化加剧 8

2、白酒：增长压力显现，关注结构性机会 10

、二季度业绩同比增速环比回落，内部分化加剧 10

、收入端：高端酒稳健增长，回款端及现金流承压 12

、利润端：利润弹性收窄，费用投放加大 14

、提分红彰显龙头担当，高股息构筑安全边际 16

、展望未来：预计下半年行业分化进一步加剧，关注中秋旺季表现和结构性机会 17

3、啤酒及其他酒类：成本下行提振啤酒盈利能力，关注百润股份威士忌新品 19

4、大众品：淡季需求承压，费用投放部分对冲成本利好 22

、休闲食品：板块间分化，存在渠道或品类红利的企业表现更优 25

、软饮料：成本优化下毛利率改善，东鹏饮料领跑行业 29

、调味品及餐饮供应链：Q2需求承压，期待旺季修复 32

、乳制品：供需矛盾激化下，行业持续承压 38

5、行业评级及投资策略 41

6、风险提示 41

图表目录

图1：食品饮料板块上市公司单季度收入、利润同比增速（%） 8

图2：白酒和非白酒单季度收入同比增速 9

图3：白酒和非白酒单季度利润同比增速 9

图4：2024H1节假日白酒消费量同比变化情况 11

图5：2024H1白酒市场畅销产品价格段占比 11

图6：2013年以来中国结婚登记人数整体呈现下滑趋势，2024Q2为2008年以来二季度最低 11

图7：2023年白酒上市公司分红率排名 17

图8：2023年白酒上市公司股息率排名 17

图9：飞天茅台批价走势（单位：元） 18

图10：普五（八代）批价走势（单位：元） 18

图11：2023年以来大麦月进口平均单价持续走低 19

图12：2016年以来铝价和玻璃指数走势 19

图13：零食量贩渠道市场规模及门店数 26

图14：抖音GMV及同比增速变化 26

图15：豆油期货收盘价（元/吨）及变动（%） 28

图16：棕榈油期货结算价（元/吨）及变动（%） 28

图17：PET切片现货价（元/吨）及变动（%） 31

图18：白砂糖期货结算价（元/吨）及变动（%） 31

图19：2023年以来各月社零及餐饮收入同比增速 33

图20：2019-2024H1我国餐饮企业注册量及吊销量 33

图21：2023年及2024H1头部餐饮客单价持续下滑（单位：元） 33

图22：餐饮供应链走向专业化、精细化 34

图23：我国生鲜乳价格及变化 39

图24：我国牛奶零售价变化 39

图25：我国牛奶产量及变化 39

图26：我国乳制品产量及变化 39

TOC\o1-1\h\z\u表1：各酒企营收、归母净利润及同比增速（单位：亿元） 10

表2：2020Q2以来白酒上市公司单季度营收同比增速 13

表3：各酒企2024Q2末合同负债情况（单位：亿元） 13

表4：各酒企2024Q2及2024H1营收及现金流情况（单位：亿元） 14

表5：2020Q2以来白酒上市公司单季度归母净利润同比增速 15

表6：各酒企利润率及费用率情况 16

表7：贵州茅台、洋河股份分红规划 17

表8：2024H1啤酒营收、归母净利润及同比增速（单位：亿元） 19

表9：啤酒利润率及费用率情况 20

表10：2024H1其他酒类营收、归母净利润及同比增速（单位：亿元） 20

表11：其他酒类利润率及费用率情况 21

表12：大众品子行业统计范围 22

表13：大众品板块收入归母净利润同比增速 23

表14：大众品上游原材料价格走势变化 23

表15：大众品板块毛利率毛销差情况 24

表16：2024年1-7月部分休闲食品企业在抖音的销售额（万元）及同比增速 26

表17：2024H1休闲食品收入业绩表现（亿元）【排序按照2024Q2收入同比增速由高到低】 27

表18：2024H1休闲食品企业毛利率和销售费用率情况 28

表19：2024H1休闲食品企业毛销差和归母净利率情况 29

表20：2024H1软饮料收入业绩表现（亿元） 30

表21：2024H1软饮料企业毛利率和销售费用率情况 31

表22：2024H1软饮料企业毛销差和归母净利率情况 32

表23：调味品各公司收入及业绩表现（单位：亿元） 35

表24：餐饮供应链各公司收入及业绩表现（单位：亿元） 36

表25：调味品各公司毛利率、销售费用率及其变化 37

表