金融支持经济高质量发展新闻发布会解读：“防缩表”下的政策逻辑.pdfVIP

一一揽揽子子重重磅磅政政策策

•9月24日，货币金融部门主要负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并公布一揽子政策

•政策涉及实体经济、资本市场、房地产、金融风险等领域，大体可以将之分为“稳增长”与“促改革”两类

•“稳增长”政策以央行为主导

图1：9.24政策概览

政策具体内容

7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商

降息

业银行净息差的稳定。

将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。年内可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个

降准

百分点。

稳引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的最

增稳地产（居民端）低首付比例，将二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。

长

将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。将经营性物业贷款和

稳地产（企业端）

“金融16条”政策延期到2026年底。

创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。创设股

央行资本市场支持工具

票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

中小微企业融资会同国家发改委建立支持小微企业融资协调的工作机制。优化无还本续贷政策。在2014年“36号文”基础上，进行三方面优化。

大型银行补充资本金计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。

大型商业银行下设的金融资产投资公司已在上海开展股权投资试点。下一步：扩大试点至北京等18个科技创新活跃的大中型城

科创投资市。放宽限制。适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来

促的20%提高到30%。优化考核。

改

推动中长期资金入市保险业股权投将发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》。大力发展权益类公募基金。完善“长钱长投”的制度环境。持续改善资本市场

革

资生态。

并购重组将发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。

将发布《上市公司市值管理指引》征求意见稿。证监会也将会同相关部委推动建立上市公司股份回购的市场化的激励约束机制，

市值管理

激发上市公司、大股东、高管等相关主体的内生动力，进一步提升上市公司的投资价值。

资料来源：国新办、国信证券经济研究所整理

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重重磅磅++密密集集

•初步研究结论：短期利好，长期持续观察

•担忧在于政策效用或仍不足

•统一首套及二套房首付比例

•央行降准、降息、降存量房贷利率

•市场为何给出积极反应？

•宏观政策思路可能转向

•央行资本市场支持工具

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背背景景：：中中国国经经济济蓝蓝图图

•中共中央十九届五中全会通过了《中共中央关于制定国民