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专题研究
目录
1.美债：与中债互为镜像3
1.1.美债相比中债，更注重对经济基本面分析。3
1.2.美联储和国内央行的对比4
1.3.美国通胀主要看居民端的CPI和PCE4
2.中资美元债：平衡高票息和汇率敞口5
2.1.中资美元债市场概况5
2.2.中资美元债定价逻辑6
2.3.境内投资美元债的汇率风险对冲6
3.点心债：重点关注流动性风险7
3.1.点心债市场概况7
3.2.离岸人民币存单的定价机制8
3.3.如何观察离岸人民币流动性8
3.4.影响离岸人民币资金价格的因素9
3.5.汇率对离岸人民币流动性的影响10
4.短期汇率分析：“利差定方向、央行定节奏”10
4.1.实体供需还是套系交易主导汇率10
4.2.“利差定方向、央行定节奏”11
4.3.重价不重量：价格为主，数量为辅12
5.风险提示12
请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13
专题研究
1.美债：与中债互为镜像
1.1.美债相比中债，更注重对经济基本面分析。
美债与中债互为镜像，但更注重对经济基本面的分析。美债作为债券资产，
其研究逻辑和框架与中债并无本质上的差别；从最基本的角度出发，长端收
益率更多地反映长期经济增长，短端收益
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