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核核心结论心结论
•教育行业股价主要受政策变化和供需驱动。教育培训行业需求相对刚性，景气度有望持续提升。政策态度行业评级超配
逐渐明朗，监管常态化背景下，教培行业价值有望重估。
前次评级--
•K12教培行业：政策改善，业绩高增。政策端，当前政策对校外培训持积极态度，鼓励支持非学科培训发
评级变动首次
展，政策环境边际改善。供给端，双减后，上市公司积极转型，教培市场出清，叠加入行门槛更加严格，
利好存量合规机构。需求端，教育培训需求较为刚性，素质培训需求兴起。该环境下，各上市公司积极拓近一年行业走势
展市场，业绩出现较大提升。
教育沪深300
19%
•职业教育行业：政策扶持，需求上行。政府持续鼓励职业教育发展，职业教育地位逐渐提高；当前就业形11%
势下，职业教育需求上升。看好行业长期发展。3%
-5%
-13%
•民办高等教育行业：业绩稳健，分红可观。高等教育入学率提升趋势下，高等教育行业需求得以维持；转
-21%
营利性后高等教育学校提价空间打开，业绩有望进一步提升。关注高等教育集团分红情况。-29%
-37%
2023-092024-012024-05
•风险提示：政策风险，竞争加剧的风险，师资流失风险，新业务扩展不及预期，舆情风险。
相对表现1个月3个月12个月
教育5.061.18-28.24
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