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公司深度
目录
1.以技术撬动资源的萤石主流企业6
1.1高管技术背景深厚6
1.2以技术撬动资源是公司核心竞争力7
1.3萤石价格抬升叠加伴生矿项目放量致业绩走高10
2.萤石β：供需趋紧，中枢上行11
2.1我国是最大的萤石生产和消费国11
2.2供给端增量来源：伴生矿应寄予厚望，公司先发优势明显13
2.2.1单一矿：边际产量存在下滑可能14
2.2.2伴生矿：白云鄂博或是重要增量来源，但短期相对有限15
2.2.3进口：品位逐年下滑，潜在增量或已逐步见顶17
2.2.4磷化工副产：天花板明显，产能释放道阻且长18
2.3供需平衡表：持续趋紧，公司或把控主要边际增量20
2.4短期价格或超预期上行，长期中枢不断抬升23
3.公司α：以技术撬动资源，具横向复制可能25
3.1选化一体短期阵痛，长期优化路径明确26
3.2通过伴生矿透视商业模式27
4.PE/PB视角下的公司估值重塑30
4.1萤石中枢抬升或消化PE至9倍30
4.2“隐藏”资产显形后的PB存低估可能31
5.盈利预测与估值33
5.1盈利预测33
5.2可比公司估值34
6.风险提示34
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共37页简单金融成就梦想
公司深度
图表目录
图1：2021年后公司经营出现较大变化6
图2：公司股权结构（截至2024年半年报）7
图3：公司业务布局8
图4：2015-2024H1公司营收及YOY10
图5：2015-2024H1公司归母净利润及YOY10
图6：2015-2024H1公司盈利能力情况11
图7：2015-2024H1公司分业务盈利能力11
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